商业板块：基金悄然建仓 后市昭示机会

　　近期大盘再次创出1082.14点的新低，商业板块却表现十分良好，成为市场各方关注的焦点。商业板块后市还有机会吗？投资者应如何操作？

　　行业防御性强

　　商业零售属于不受经济周期影响的防御性行业，历年都保持了稳健增长的格局，为商 业板块逆市上扬打下了坚实基础。

　　国家商务部公布数据显示，2004年我国社会消费品零售总额达到53000亿元，同比大幅增长13%，明显超过GDP增长率。

　　根据国家信息中心预测,2005年我国将实现社会消费品零售额58483亿元,增长12.8%,仍属较快增长区间。

　　预计未来5年,我国零售业将保持8%-10%的增长速度,2020年社会消费品零售总额将超过20万亿元。

　　消费升级受益

　　目前，中国人均GDP已经超过1090美元，国内居民的财富积累达到了消费升级的临界点，深沪两市的商业股将在消费升级的过程当中率先受益。

　　按照国际经验，人均GDP超过1000美元之后，将触发国内社会消费的结构升级，经济增长的主要动力已由投资拉动转变为消费拉动，商业类上市公司面临较大发展机遇。

　　目前54家纯商业类上市公司的平均毛利率为18.73%，主营业务利润率为17.58%，而去年同期分别为17.32%和16.46%，表明行业的盈利能力也实现了一定程度的提高，部分区域性强势上市公司已经涌现出来。

　　基金悄然建仓

　　5月以来，作为防御性的领头羊，商业板块正逐步得到主流机构的重视。

　　如小商品城(资讯 行情 论坛)(600415)公布的股东名单显示，十大流通股东当中就有三只社保基金组合大举建仓。其中全国社保一零二组合的仓位增仓到200万股，位居第三大流通股东；而一零七、一零八两个组合的仓位均在100万股之上，分别占据了第四、第八大流通股东的席位。

　　我们注意到，在社保建仓的同时，基金科瑞(资讯 行情 论坛)、博时精选、招商先锋、易方达策略等大批基金也开始重点介入该股，显示出商业板块的强大魅力。

　　从操作上看，由于大盘反复暴跌，市场的系统性风险依然是目前投资者面临的主要风险。

　　因此，投资者目前应暂时保持观望，待大盘真正见底后再和机构一同建仓。

　　作者：彭蕴亮