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张宁
“消息点评”
面对改革试点基金将以负责态度行使权力
对于股权分置改革试点，多家基金公司表示，基金投资人的利益是最关注的重点。站在基金管理人的立场，基金公司将遵照合理的思路为投资人争取最大的利益，本着对社会负责的态度，充分行使自己的权力。根据紫江企业(资讯 行情 论坛)第一季度报告，中信基金旗下的经典配置基金持有紫江企业2204.09万股，占流通股的3.69%，为第一大流通股股东。中信基金认为，目前股权分置改革只是刚刚开始在少数试点进行尝试性的推进，改革方案还比较单一，主要以支付对价的这种配送的方式来实现，而不是配售的方式。这一方式使得在股权分置进行的过程中，大大减轻了投资者的负担。在今年一季度末持有紫江619.14万股的兴业基金公司基金经理王晓明表示一直长期跟踪紫江企业，对该公司基本面比较了解。对于股权分置改革方案对流通股补偿是否合理可行，兴业基金目前还没有用很完整的模型来进行计算。但从总体上说，投资一家公司最重要的还是要确定价值标准。在目前还没有补偿的环境下，某些公司的估值已趋于合理，如果通过股权分置改革再给予流通股股东一定补偿，这对股价有正面影响。对于外界担心的大股东大规模减持套现，王晓明认为不用过于担心。如果一家公司主业突出，有行业竞争力，大股东仍然会保持控股地位，对投资者主要还是心理方面的影响。目前离股东大会股权登记日还有时间，公司将认真进行分析研究。
“机构动向”
重仓股面临压力基金将掀起调仓高潮
从目前的盘面来看，基金重仓股面临着产品价格见顶的压力。近来一系列信息显示，氧化铝、PVC、MDI的产品价格出现了见顶的迹象。以氧化铝为代表，据英国商品研究所(CRU)3月份月报统计，今年一季度全球氧化铝产量达到1483万吨，消费量达到1465万吨。从2004年第四季度的供应缺口22.7万吨转变为供应过剩17.5万吨，使得国际氧化铝价格开始从高位横盘整理到面临回落，这必然会对山东铝业(资讯 行情 论坛)造成股价的压力。另外，MDI市场也出现了下跌趋势，目前报价为30000-32000元之间，价格已较去年的高点回落了2000元，而且这还是在4月份的MDI销售旺季所发生的现象。理解了这一点，就可能理解了为何烟台万华(资讯 行情 论坛)在前日大盘止跌时反而出现下跌的原因。在这样的背景下，基金必然会掀起一轮调仓高潮。如同在2001- 2002年，对科技网络股予以抛售一样。从2005年二季度开始，将会对大宗原材料商品股票予以大规模的减持。正因为如此，目前A股市场仍然存在着诸多不确定性因素，指望大盘就此产生止跌企稳的走势显然是不现实的。
“后市机会”
关注下一批试点股广州控股(资讯 行情 论坛)等四家有望入选
对于投资者来说，下一批试点股非常值得关注。有消息人士称，第二批试点企业的筛选将很快启动。同时，鉴于监管部门提出今年“无扩容概念”的要求，第二批试点企业仍不会采取让流通股股东掏钱的配售类方式。据悉，第一批试点企业一宣布，有机构已经开始与监管部门商讨第二批试点企业的推选，并将在一个月左右启动。有消息称，第一批试点企业中被否定的另外4家候选企业广州控股、雅戈尔(资讯 行情 论坛)、吉林敖东(资讯 行情 论坛)、辽宁成大(资讯 行情 论坛)，有可能成为第二批试点企业。但据接近证监会的人士称，这四家企业未入选第一批试点主要不是方案的问题，而是股东及地方国资委利益方协调的问题，在短期内解决沟通问题不是易事。目前，市场游资仍在猜测可能试点的概念企业。在盘口上面，广州控股等四股近期维持涨势。第一批试点企业均采用送股的方案来解决股权分置的问题，对此兴业证券发布报告指出，第一批四家试点企业将采取送股方式，第二批可能采取净资产配售方式。不过，也有消息人士对此予以否认，表示监管部门已经确定今年的试点企业为“无扩容概念”的要求，将不会让流通股股东掏一分钱，而配售方案明显有违于监管部门的要求，第二批试点企业应该不会采取配售的方式。除了送股方案之外，还有非流通股股东回购股份、债转股等多种方案可以选择。
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