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□华夏证券 林阳
人民币升值预期近期再次被加强，市场相信近期人民币升值的时间已经临近，在大盘弱势及其弱势的情况下，人民币升值受益最大的板块航空板块依然保持了难得的强势走势，值得投资者关注。
升值预期对航空股影响有多大
去年以来，对于人民币升值的预期就不断高涨，香港市场相关的板块也出现了大肆炒做，对于国内的相关板块来说也有一定的表现。从相关研究机构对于证券市场各行业的评估来看，人民币升值后受益最大的行业就是航空业，一方面体现在升值当期产生的一次性账面汇兑收益上，航空股大都通过购买飞机拥有庞大的美元外债，升值所导致的一次性汇兑损益；二是在长期内将使航油成本、经营性租赁等支出降低，航空公司毛利率将上升。人民币升值之后，飞机购买及融资租赁的成本大大降低，从而使计入每期的折旧减少。在人民币升值5%的条件下，根据华夏证券研究所的测算，对南方航空(资讯 行情 论坛)每股收益提升将达到0.19元，对东方航空(资讯 行情 论坛)每股收益提升也在0.12元。对于航空股目前的业绩水平来说，业绩提升的幅度还是比较大的，目前航空股的股价较年初有较大的幅度回调，从比价效应上，航空股也有反弹的要求。
航空股短线仍将逞强
从航空行业发展来看，存在一定的季节性因素，下半年往往较上半年好，今年一季度航空股业绩整体不佳，上半年从内在经营上很难取得好的成果，下半年业绩有望出现一定程度回升。值得注意的是，航空股的定价用市盈率评价不是很理想，航空股的业绩波动性很大，甚至出现亏损，用市盈率评价稳定性很差，不利于评价企业的真正价值，香港市场对于航空股的评价一般用市净率，相对来说，在国内市场用市净率来评估则定价有偏低的嫌疑。长期来看，航空业的快速发展是不容置疑的，目前外部环境正在逐步改善，大型航空公司未来的发展前景还是值得看好的，在外部环境因素变化比较大的情况下，投资者应该采取事件性评估的方法，根据事件的影响程度决定短线的操作，一旦市场价格达到事件影响的程度就适可而止，不可盲目跟风炒做。短线来看，航空股有望继续走强，等待人民币升值消息的最终确认，其中既有机遇也蕴涵着风险，笔者个人倾向于机遇更大一些，投资者短线可继续关注。
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