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□ 聊城大学商学院 狄景山
东阿阿胶(资讯 行情 论坛)(000423)在3月29日跌停后稳健攀升，八个交易日股价就恢复到跌停前的水平，继而稳健上行。值得注意的是，在此期间，多次发生过空方大单砸盘。可无论空方如何砸盘，阿胶股总是我行我素，稳健攀升，令空方无功而返。
最典型的是4月26日，在一个多小时的时间里，阿胶股连遭四次大单砸盘，分别是10万股大单3笔，15万股大单一笔，每笔成交额接近或超过100万元。这四笔都是以低于买方出价的价格成交，有的大单甚至以低于买方出价0.1元抛出。从盘面可以看到，在这个低成交价的上方，堆积着大量的较高价买单。而在五挡买单的下部，可以看到接盘的大单。稍具股市知识的人都能看出，这是砸盘诱空的惯用手法。
然而，大单砸盘的结局如何呢？恐慌性抛并未被引出，阿胶股的上方五挡反而显现出惜售迹象，股价该怎么走就怎么走，最后以红盘报收。
东阿阿胶为什么能在大盘持续低迷，多次遭遇砸盘诱空的情况下走出稳健攀升的走势呢？
一、东阿阿胶股价不受“股权分置”或“全流通”的影响。
全流通之所以会引发股市“地震”，相当重要的一个原因是多数上市公司“头重脚轻”，而东阿阿胶即为数不多的流通股大，非流通股小的公司之一。它盘子不大，总股本只有4.09亿，而流通股却有2.88亿，占总股本的70.4%；非流通国有法人股只有1.21亿，占总股本的29.6%。由于非流通股所占比例特小，即使是“全流通”，对其个股的影响也很有限。
更何况，这部分国有法人股控制在两大股东手中，第一大股东华润公司占51%的股权，聊城市国资局占49%的股权。这就意味着，即使中国股市实现了整体全流通，东阿阿胶要出让原非流通股必须经两大股东同意。如果其中一方硬要将它控权的国有法人股分置卖出，哪怕只卖出一少部分，也会削弱自身对东阿阿胶公司的控制力。再说，谁愿意卖掉能给自己带来无数金蛋的金鹅呢？
正是因为如此，“全流通”对东阿阿胶股价的直接影响不大。如果说有影响，那就是“全流通”影响股市，股市影响个股。而“全流通”的消息越明朗，对东阿阿胶个股的影响越小。这是东阿阿胶股价我行我素的奥秘之一。
二、股东能得到实实在在的高投资回报
近年来，东阿阿胶现金分红每股在0.25元左右，两年左右就会送增股票一次。十年间，公司六次扩股，股本总额已由10年前的5千万股增至4亿股，但每股收益仍达0.322元。上市公司年度业绩高并不鲜见，但持续十年业绩持续高速增长的委实不多。强力的业绩支撑使得股东能得到实实在在的高投资回报。
目前，一年期人民币存款年利只有2.25%，按股票的理论价格公式计算，东阿阿胶每股价格应该是：25%÷２.25%≈11元。买股票就是买未来，如果加上对未来业绩的预期，东阿阿胶股价达到15元也不算多。
这种高投资回报必然导致东阿阿胶股东的惜售心理，空方多次诱空砸盘无功而返也就成了很自然的事。
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