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余凯
马钢股份(资讯 行情 论坛)(600808)2004年业绩：净利润357580.7万元，每股收益0.554元，每股净资产2.70元，净资产收益率20.51%，拟每10股派2.2元(含税)。
点评：公司属钢铁行业，拥有国内最先进的热轧H型钢生产线和我国最早、最大的车
轮轮箍生产线，具有H股概念。报告期内，受宏观调控政策、煤炭、电力、运输等因素的影响，钢材价格经历了一个从高涨到急落、再回到合理价格平稳运行的阶段，而公司的整体毛利率也因此下降了3.65个百分点。年报显示，公司全年主营业务收入和净利润分别较上年增长了70.07%和28.03%。从2005年来看，铁矿石价格较去年同比上涨了71.5%，煤炭、电力、运输等因素并没有得到根本改变，旨在继续加强宏观调控的《钢铁产业发展政策》也于近期出台，2005年4月1日起将对生铁、钢坯及钢锭等钢铁初级产品停止执行出口退税政策。这一系列因素均对钢铁行业构成较大的打击，特别是最近钢价下跌，对没有矿山优势的马钢打击巨大。公司今年一季报显示，马钢在实现产能两位数增长的同时，业绩却出现了同比下降的情况，特别是其毛利率呈现出逐步下滑的趋势，其一季报主营业务毛利率比前一报告期下降了4.71个百分点，这主要是公司钢材销售价格上涨幅度小于原、燃料采购成本的上涨幅度所致。看来，马钢在行业增速放缓来临之际，很可能在与具有自主矿山资源的鞍钢、本钢等公司的竞争中败下阵来。另外，由于线、棒、型材等建筑用钢占到马钢股份产量的50%以上，而建筑用钢尤其受宏观调控的影响明显，所以操作上应回避。
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