电力股频频曝地雷 煤电联动擦出电光火石

　　近段时间以来，电力上市公司频频曝出地雷。而随着“煤电联动”政策的酝酿，电力企业经营业绩将出现回升，电力股有望走出低谷。不过，由于电力公司之间在类别、机组规模和地域等存在较大差异，每家公司的抗风险能力与发展空间各不相同，因此在投资电力股的时候还须先进行仔细甄别。

　　水电VS火电

　　水电类公司的抗风险能力和发展前景要好于火电类企业，因为从“煤电联动”方案中可以看出，水电、火电等可能会在未来的电价竞价方案中处于平起平坐的可能，而水电是一次性投资，没有原材料成本，提多少价就等于增加多少利润。因此“煤电联动”无疑对水电发电企业或者电力构成中拥有水电的企业是利好。当然，水电上市公司中的一些小水电企业要尽可能回避，操作中可重点关注长江电力(资讯 行情 论坛)这样的大型龙头企业，以及岷江水电(资讯 行情 论坛)这样的背靠实力强劲的国家电网公司的水电上市公司。

　　而就火电上市公司来说，虽然“煤电联动”方案已经出台，但是由于没看见具体的实施细则，电价上涨能否抵消煤炭价格的上涨还很难说。不过有些火电企业自身拥有煤矿资源的，不存在原材料价格上涨的问题，尤其是一些拥有较多沆口电厂的火电企业，如漳泽电力(资讯 行情 论坛)、内蒙华电(资讯 行情 论坛)，反而有可能从“煤电联动”方案受惠。

　　大型VS小型

　　大型电力企业的抗风险能力和发展前景要好于小型企业。其中尤其是五大发电集团控股的电力上市公司规模较大，这类企业拥有大机组、高参数机组的火电，能更有效地利用机组，增加发电量，提高效益。同时也在原材料采购方面比小企业更有优势。这类公司典型的有国电电力(资讯 行情 论坛)、上海电力(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)、长江电力、桂冠电力(资讯 行情 论坛)等。

　　当然，上市公司的所在区域对其竞争力也构成重要影响，地处用电需求增长强劲的地区上市公司的发展机遇要比偏远地方大(资讯 行情 论坛)。例如广东地区用电需求增长强劲，省内上市公司如深能源(资讯 行情 论坛)、粤电力(资讯 行情 论坛)就不用担心所发的电卖不出去。但是，由于广东地区上网电价本来就已经处于较高水平，提升的空间不大。与广东地区相比，长三角地区的电力上市公司的提价空间似乎更为明显，重点可关注上海电力、东电B。

　　而极少数的一些由地方电力公司或企业控股、拥有小火电机组和燃油机组、单位发电成本较高的小型的电力上市公司，如穗恒运(资讯 行情 论坛)、深南电(资讯 行情 论坛)等，包括复牌后跌停的建投能源(资讯 行情 论坛)，既无法在短期内实现产能扩张来提高业绩，在原材料采购中又处在劣势，虽有“煤电联动”方案前来救援，前景仍不乐观。

　　-公司业绩

　　建投能源(000600)

　　前不久，公司发布了首季预亏的消息。公告称，受电煤价格大幅上涨影响，公司控股子公司西柏坡发电2005年第一季度标煤单价较上年同期上涨约40%。由于难以消化燃料成本上升的影响，西柏坡发电业绩出现大幅下降。预计公司一季度将出现亏损。这个让人有些措手不及的消息使得建投能源在当日复牌后封于跌停。

　　长源电力(资讯 行情 论坛)(000966)

　　公司公告称，预测2005年上半年公司累计净利润可能仍然会持续亏损，亏损金额大约为3500万元左右。其原因一是煤价目前仍在高位运行；二是煤电联动政策何时落实到位尚未明朗。如果二季度煤电联动政策可落实到位，则公司可相应减少亏损，公司将视具体情况决定是否需对本次业绩预告进行修正。复牌后即封于跌停。

　　作者：□深圳智多盈 余凯