石长军：片仔癀 逆势向上突破

　　在近期大盘持续回调的过程中，部分业绩加速增长并有良好行业背景支持的个股如云南白药(资讯 行情 论坛)、张裕(资讯 行情 论坛)A、双汇发展(资讯 行情 论坛)、鑫富股份(资讯 行情 论坛)等受到了主流资金的青睐并被大举增持，股价也持续走强，其中片仔璜(600436)在公布业绩后也开始逆势上扬，近期更是大举向上突破，股价放量创出今年新高。

　　产品独特 自主定价

　　公司主导产品片仔癀(资讯 行情 论坛)是名贵中药，具有400余年悠久历史，无论处方和工艺均属国家绝密，为国家中药一级保护品种。该药疗效独特，具有显著的保肝、消炎、清热解毒等功效，特别是在治疗肝炎、促进手术刀口愈合、消除无名肿毒等领域的独特功效而畅销海内外。目前公司的主业收入和利润主要来源于片仔癀，片仔癀和片仔癀胶囊平均年销售收入占公司每年销售收入的90%以上，片仔癀年均出口创汇超千万美元，多年来位居全国中成药单项出口创汇前列。

　　由于公司生产的片仔癀在行业内拥有独一无二的地位，不会因为价格一定范围的变化而产生替代效应，因此公司拥有了较强的自主定价能力，而不必像其他医药产品陷入激烈的市场竞争中持续杀价，从而确保了公司的销售毛利率和盈利能力能持续保持在一个较高的水平上。

　　业绩增长 潜力犹存

　　由于公司主导产品具有很强的垄断优势，主营业务能力突出，主营业务利润率、产品毛利率和销售净利率在业内都处于遥遥领先地位，经营业绩近年来也是稳步提高。公司在销售中采取了饥饿销售策略，即不会迅速持续供货，使得市场上的片仔癀产品处于供不应求的状态中，由于其主要原材料麝香日趋紧缺，公司以此确保产品品质和疗效不受影响。

　　去年公司主营业务收入和主营业务利润分别增长了18.68%和18.10%，只是计提了国债损失和坏帐准备才导致净利润同比下降了30.93%，而其销售毛利率和主营业务利润率均持续提高，显示出公司具有强劲的发展后劲。今年一季度，公司的主营业务收入和净利润同比大增了59.97%和55.50%，增长速度有进一步加快的趋势。

　　公司在整合品牌的基础上，扩大产品线，调整产品的战略构架，紧紧围绕主业，不断研发出具有竞争力的新产品。新产品清热止咳颗粒已被定为国家级重点新产品，正在研发的产品疏冠胶囊也被列入国家火炬计划项目。

　　主力建仓 走势强劲

　　尽管该股受到闽发国债投资、去年业绩下降、出口许可证尚未获批等负面消息的影响，股价一度大幅震荡甚至跳水，但其良好的发展潜力和优异的基本面依然受到了众多主流资金的青睐。从今年一季度季报看，多家基金、券商和社保基金开始加大了建仓力度。从去年7月中旬该股在9.67元见底以来，股价就出现了两波较有力度的上扬行情。近期该股在业绩大增背景下更受到了大资金的追捧，股价持续走强，已创出近一年来新高，中线强势已可确立。目前股价刚刚向上突破，中线还有较好的上涨潜力，建议投资者逢低吸纳、中线持股。

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