|
广州证券 尹飞
近期市场的疲弱之态进一步凸显出尿素板块强势特征，云天化(资讯 行情 论坛)、赤天化(资讯 行情 论坛)、泸天化(资讯 行情 论坛)等尿素股屡创新高。黑化股份(资讯 行情 论坛)(600179)尿素生产线去年下半年调试投产，国际机构-瑞银第四季度重手出击，成为"尿素黑马"的第一大流通股东，值得关注。
公司主营焦碳与尿素，可以说两市以这两样产品为主业的公司业绩大多在2004年出现了大幅增长，但公司业绩同期净利润同比下降了31.19%，就是这样一份报告书，瑞银去年第四季度悄然建仓，持股达到144万股，已经成为该股第一大流通股东，看来公司业绩增长趋势值得特别分析。导致公司利润不增反降的主要原因是公司的尿素业务出现了大幅亏损，2004年公司尿素产品给公司带来了主业亏损1.38亿元，尿素生产的毛利率为-113.11%。2005年尿素项目能否成功实现扭亏，市场在猜测之中，而国际机构已经真金白银地投了赞成票，事实上，目前深沪两市尿素行业的平均毛利率高达32%-58%，随着尿素价格的水涨船高，持谨慎看多态度不无道理。而从公司2003年的年报中披露2003年尿素生产线因原料路线的改造全年处于停产状态。目前，尿素生产原料路线的改造已经完毕，现正在进行生产工艺的调试。改造后，尿素生产原料由焦炭改为粉煤，一方面将减少焦炭产品的自耗，增加营业收入，另一方面采用粉煤造气后将大幅降低尿素生产成本。公司另一主业焦碳业务2004年实现了2.36亿元的主营利润，焦炭产品的生产与销售均创历史最好水平,公司净利润大幅增长4.04倍是公司04年业绩相对稳定的关键，公司尿素生产极有可能成为今年第一季度利润新增长点。
从该股股东人数来看，第四季度股东人数继续小幅减少，人均持股在1800股左右，筹码还有待集中。不过瑞银已经成为该股第一大流通股东，持股达到了144万股，可见该股已经得到了国际机构的关注。去年第四季度，该股股价处于最低4.33元，最高6.07元之间，该机构介入成本保守估计高于现行股价10%以上，近期，该股在4元楼下构建大W底，季报公布在即，值得关注。
| 
