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招商银行(600036):逆市上行 有望突破


http://finance.sina.com.cn 2005年04月22日 15:45 博星投资

招商银行(600036):逆市上行有望突破

  博星投资

  面对股权分置试点利好随时都有可能公布的利好预期,以及年报季报进入最后集中公布阶段所导致的绩差股恐慌性下跌走势,回避风险应该是摆在投资者面前的首要任务。不管怎样,大盘要想展开一波反弹,没有钢铁、石化等一线蓝筹股支撑不行,没有科技股的连续爆发向上也不行,一线蓝筹股中成长性较好的金融股,由于对指数的影响较大,目前都
在低位,是防守反击的首选品种。以招商银行(资讯 行情 论坛)、中信证券(资讯 行情 论坛)、宏源证券(资讯 行情 论坛)等为代表的金融股成为4月初大盘反弹的主要领涨品种,本周在大盘持续大幅下跌的过程中该类个股也频繁逆市上扬,继续成为市场的主导品种。由于金融股的持续增长能力较强,并不受经济周期的影响,特别是在混业经营的预期下该类个股将面临较好的机会,为该类个股带来较大的想象空间。从本周公布的基金第一季度报告可以看出,基金普遍表达了对金融股继续增持的意愿,该类个股短线震荡蓄势充分,后市有望继续上行,投资者可中短线重点关注招商银行(600036)。

  公司2004年净利润增长41%,每股收益0.46元,2004年年未资本充足率9.55%,不良贷款率2.87%、,在发行65亿可转债、35亿次级定期债后,将大大增强公司的抗风险能力。不良资产增长仍是已公布年报的三家银行中最低的。逾期增长8%,同口径增长11.57%,略高于前三季增长率10.63%。次级以下贷款增长11.32%,主要是次级贷款增加(占增加额的123%),考虑核销可比口径增14.45%。其次级以下贷款仍高于逾期以上贷款,差额由2003年的9亿3升至13亿多,显示谨慎程度更强。重组贷款(扣逾期后)还下降13%。非应计贷款仅增长3%。待处理抵债净资产持续大幅降低。专项拨备与次级以下贷款占比为65.62%。次级以下贷款全额应计拨备与次级以下贷款之比为61.23%。总准备与不良之比为101%,总准备与总贷款为2.9%。从2004年银行横向比较情况看,招商银行资产质量依然保持较高水平。英国《银行家》杂志按照2002年底的数据,招商银行以18.82亿美元的核心资本位列全球1000家大银行第187位;以449亿美元的总资产排在世界第157位。如果按排名上升幅度来看,招商银行是排名上升最快的银行:按照核心资本排名,2001年招行的排名仅为273位,2002年上升了86位;公司已连续4次被《AsiaFinance》《亚洲金融》评为“中国本土?

  二级市场上,该股从去年二月份先于大盘下跌以来,调整相对比较充分,去6月底反弹以来,成交量持续放大,显示出有机构在低位回补的迹象,前期在先于大盘回调后又先于大盘展开反弹,中短线回调已经比较充分,由于该股在银行股中比较突出,后市仍有较大的上行空间,投资者可中短线逢低关注。

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