凯诺科技(600398)：内在价值被严重低估

　　国金投资

　　目前公司产业链布局基本完成从毛纺织到成衣制造，高级品牌代理，到服装销售终端，随着公司产业链上各个环节产能的整合，公司将形成毛纺、高档服装甚至到渠道完整的产业链。公司04 年实现主营收入8.30 亿元，净利润1.04 亿元，同比分别增长35%、19%，每股收益为0.44 元。公司05年第一季度主营业务收入比04年同比增长42.8%，环比增长32.3% ，净利润同比增长28.6%，环比增长48.1%。其增长主要来源于职业装，职业装收入环比(比04年第四季度)增长71.7。从而使得公司第一季度业绩为EPS0.14元，增长幅度较快。公司有意调整服装业务结构，发展服装零售和服装出口两块业务，向综合性服装企业转型。经营品牌服装零售的子公司克瑞特全年收入增长40%，前景看好，预计公司未来三年盈利稳定的增长率每年11%左右，保守估值其价格也应在6元以上。二级市场来看，该股超跌严重，目前动态市盈率仅10倍，成交量出现显著放大，显示增量资金正积极介入，该股中短线都有一定上升空间，投资者可低位积极介入。