|
4月13日，证监会负责人表示，解决股权分置试点条件已经具备。当日，两市股指跳高开盘，市场预期中的“试点概念股”吉林敖东(资讯 行情 论坛)、西安民生(资讯 行情 论坛)等均报收涨停，部分沪深本地股也大幅上涨，大盘似乎迎来了重大转机。可是接下来的3个交易日，3根中阴线又把市场打入了冰窟窿，试点概念股更成为领跌品种，平均跌幅达15%以上。不少投资者看不懂了：试点概念股怎么不吃香了？
我们先来看看这些所谓试点概念股。该板块由股权结构特殊、大股东欠上市公司巨额债务、上市公司本身有意试点或曾上报解决方案的公司组成。这是市场自发归纳的一个板块，至于是否符合管理层的意图和预期，我们认为很难得出正确的结论。
然后，我们再来仔细分析一下证监会负责人的讲话。
解决股权分置问题不仅是一个敏感的政策问题，更是一个复杂的市场问题，需要把改革的力度、发展的速度与市场的承受程度统一起来。由此推测，管理层在推出试点公司时会综合考虑各方利益，同时希望第一批试点方案能得到市场认可，产生较好的示范效应。我们认为，最早试点的将会是一批基本素质较佳的公司，这批企业在解决股权分置问题后，股价会有较好的重新估值机会。也就是说，目前的概念股大都不符合这个筛选思路。
我们认为，试点方案是否一定成功，本身还存在较大的不确定性，相同方案下，不同的个股可能会有截然不同的市场表现。从市场操作角度看，即使方案公布后，也要结合具体实施方案，再确定其投资价值或投机价值。投资者若盲目抢热点，风险将不小，相信近期的“股权分置概念股”已经让大家印象深刻了。
随着试点的不断推进，以及市场对各类解决方案理解的进一步深化，现实与预期之间可能产生较大的差异，市场最初的非理性表现将逐步消退。对于一些累计较多资产泡沫的上市公司来说，即使股权分置最终得以解决，也难成“救命稻草”，股价有整体向净资产靠拢的趋势，且分化将不断加快、加剧。在这种背景下，最终决定公司股价的仍是企业的基本素质、发展前景以及业绩回报。（平安证券 易文斌）
| 
