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文/北京首证
周一沪深两市出现了进一步的震荡走势，相应市场的活跃程度也是迅速降低，一批个股被无情封杀跌停。不过我们注意到，纺织服装板块却表现出高度活跃，仪征化纤(资讯 行情 论坛)、美尔雅(资讯 行情 论坛)强势上攻涨停，而中纺投资(资讯 行情 论坛)、三毛派神(资讯 行情 论坛)、深纺织(资讯 行情 论坛)等个股都同步出现在涨幅前列，如何来理
解纺织服装板块的逆势上涨呢？纺织板块后市又将如何发展呢？
纺织出口快速增长
统计数据显示，中国纺织品连续11年保持15.6%的年均增速，2004年中国纺织品贸易额占世界份额的23%，列第一位。而今年取消配额之后，我国纺织品对欧美等配额地区的出口大幅提高，2005年前3个月，美国自中国进口纺织品及成衣数量达28亿平方米，同比增长63%，从中国进口的棉织衬衫和裤子分别达到7830万件和7410万条，同比分别增长1258％和1521％。欧盟从中国进口的紧身衣和连裤袜同比增长1940%。套领衫和运动衫的进口额同比上升了893%，而长裤的进口额上升了三倍。纺织行业出口的强劲增长也有助于提升相关上市公司的经营业绩。
不过我们也需要提醒投资者，纺织行业的发展也存在着一定的变数，纺织品作为竞争性产品而非创造需求的产品，我国纺织品出口大增必然导致竞争对手出口的下滑和进口国相关产业的受损。美国时间2005年4月4日，美国纺织品协议执行委员会（CITA）正式宣布，决定对部分原产于中国的三类纺织品自动发起纺织品特保调查。欧盟也表示将密切注视中国出口到欧盟的纺织品增速，并正在筹划可能的安全保障措施，相应也增加了行业发展的变数。因此，我们对纺织板块的评级为中性。
部分品种已具备投资价值
有关统计数据显示，目前大券商股票池中的纺织服装类品种平均市盈率已经下降到17.5倍左右的水平，而我们也注意到，日本的纺织服装业平均估值水平大约在8倍—20倍区间，虽然国内纺织业的估值水平还略高于香港水平，但与日本相比，目前的纺织服装类个股估值水平已经相对合理，部分重点上市公司已经具备了一定的投资价值。
消费升级概念的一个分支
受到宏观调控压力的影响，投资基金减持了周期性蓝筹股的投资比重，相应增加了消费升级概念的投资比例，其中食品饮料、商业连锁、旅游等板块都成为基金的增仓方向。不过我们也需要提醒投资者，纺织服装板块也是消费升级概念的一个重要分支，因此在仓位结构的调整过程中，纺织服装类个股也可能得到机构资金的青睐。
投资者的应对策略
其一，短期回避下游出口类公司。美国出台相关设限政策后，欧盟等地区担心中国的纺织品会转移到其地区，也会采取特保政策。不过，欧美地区仍需要进口中国中上游产品，提出特保设限的品种都是下游终端消费品，因此短期应规避下游出口类公司，尤其是以利润增长点是依靠欧美出口增长的公司。
其二，重点关注行业龙头公司，特别是高档产品生产企业。对于那些高档产品生产企业而言，由于其产品质量档次比较高，出口数量相对比较少，遭受出口限制的可能性比较小；另外，这样的公司出口关税对其产品盈利的影响也比较小，因此行业龙头公司还是值得投资者重点追踪的，如鲁泰(资讯 行情 论坛)A、黑牡丹(资讯 行情 论坛)等作为色织布、牛仔布的龙头公司都应该纳入重点关注的范畴。
其三，产能扩张个股也值得追踪。产能扩张将迅速提升公司的经营业绩水平，如金鹰股份(资讯 行情 论坛)，公司致力于打造亚麻产业链，未来公司的亚麻产能将快速增长。由于国际市场需求旺盛，新产能基本不存在销售风险。又如华联控股(资讯 行情 论坛)，公司60万吨PTA项目建成投产之后，公司的盈利能力将大幅度提高，这些产能扩张品种也可以重点追踪。
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