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渤海投资研究所 周延
医药行业的盈利模式决定了一个重磅的新药会彻底改变一个公司，浙江医药(资讯 行情 论坛)因生产抗疟疾新药“本芴醇”暴拉了4个涨停！我们认为，广济药业(资讯 行情 论坛)(000952)用大米取代甜菜糖蜜生产核黄素的世界最先进技术，同样将改变这家刚刚被必康制药控股的老字号医药企业的命运。
技术解盘：
广济药业目前仅3元多的股价，仅较法人股转让价格高出7%左右，而市场上同为医药龙头的华海药业(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)等股价则高达20元左右，其比价优势十分明显。经过长达3年，下跌近80%的调整后，基本面产生突变的该股很可能出现与浙江医药类似的爆发式反弹。
基本面亮点分析：
聚焦一、最先进核黄素生产技术将改变企业命运。
医药行业的盈利模式决定了一个重磅的医药品种就足以改变一个企业的命运，从吉林敖东(资讯 行情 论坛)的安神补脑液、东阿阿胶(资讯 行情 论坛)的阿胶产品再到健特生物(资讯 行情 论坛)的脑白金和刚刚暴涨的浙江医药的“本芴醇”……无一例外！
我们了解到，广济药业新的糖化糖车间建成投产后，公司拳头产品核黄素的生产原料将由大米取代毛糠油、甜菜糖蜜，其生产技术和产量将独领全世界风骚！90年代，公司从国外引进一种新型菌种，将核黄素的生产原料由糠油改为甜菜制糖的下脚料——糖蜜，而且菌种培养时间缩短到60小时，其成本、价格可与国际上最具实力的美国罗氏、德国巴斯夫和日本武田公司抗衡。短短几年间，广济药业核黄素的年产量由600吨上升到1000吨，实现由亚洲第一到世界第一的跨越。为解决我国东北甜菜种植面积减少、蜜源日趋不足和湖北省面临的粮食转化压力加大等问题，去年9月，该公司又同有关大专院校和科研院所合作，经过5个多月的研究，终于攻克了利用大米代替糖蜜生产核黄素的难题。今年 2月，其小试、中试到大生产环节全部取得成功，而且将菌种培养时间由60小时缩短到30小时。公司董事长兼总经理何谧兴奋的说：“明年我们将把核黄素的年产量提高到1500吨，年转化大米2.3万吨。目标是，核黄素产量将达到2000吨，占全球年需求量的三分之一。”
聚焦二、股权转让提价，凸现巨大投资价值。
该股近期公告称，武穴国资与必康制药就股权转让的转让价格和付款方式作出相应调整，并签署了《补充协议》，在原来每股3.02元转让价格基础上，增加到3.15元。很明显， 武穴国资同样意识到了广济药业新技术开发的成功将大幅度提升公司的估值水平，目前该股二级市场股价仅为3.38元，流通股与法人股之间微小的价差凸现出该股的巨大投资价值。更重要的是，必康制药成为公司第一大股东后，广济药业的重组想象愈发广阔。据悉，陕西必康制药是陕西省明星民营企业，主要从事药品研发、生产与销售，近年来迅速发展壮大。重组成功后，必康药业将其优质资产注入广济药业，与广济药业现有优势产品形成互补，必将增强广济药业盈利能力，有望为广济药业带来新的发展机遇。
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