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三元顾问 陈林展
周一大盘调整，个股活跃程度降低。但是我们还是看到有股票在大盘疲软的行情里持续出现新高。例如山东海化(资讯 行情 论坛)就是典型的例子，其上涨的主要动力就在于在目前化工行业持续向好，公司预计2005年上半年实现净利润较去年同期相比将增长50%以上。其良好走势引发了主力资金追捧该类股票的共鸣。由此我们可以发现目前主力发掘个股的
主要思路仍然集中在业绩的持续增长能力上。所以我们就可以到业绩增长能力较强的个股中寻找投资机会。具体的，柳化股份(资讯 行情 论坛)具备了业绩的持续增长能力，更有可能成为主力资金持续关注的对象。
首先，产品供小于求，具备较强竞争能力。公司地处广西柳州市，主营化肥和化工产品。目前拥有合成氨产能22万吨，尿素产能20万吨，硝酸铵产能28万吨以及浓硝酸产能12万吨。由于公司所处的广西地区是国内的农业大省，尿素常年需求量80-100在万吨左右，而广西全省的尿素年生产能力也就在50万吨左右，所以50%左右需必须要从外省购买。那么公司光在运输方面就具备很大的成本优势，公司的该类产品也就具备了较强的竞争力。而根据2004年国内的化肥行业景气度的分析，2005年国内化肥产品价格将有继续上涨的趋势。预计2005年尿素均价将在2004年的基础上上涨20%左右，公司的化肥产品毛利率保持在较高水平。公司另外的重要产品硝酸铵作为工业爆炸原料，在广西的多山地区需求十分旺盛，所以该产品毛利率长期维持在30%以上。而硝酸铵、浓硝酸等由于其易爆性决定了不适应长途运输。在广西地区又没有其他生产硝酸铵、浓硝酸的企业，那么在一定范围之内，公司的该类产品具备了一定的垄断优势。由此可见，公司主要产品都具备了良好的毛利率和旺盛的销售，这正是公司盈利能力提高的重要原因。从刚公布的2005年第一季度报告来看，公司2005年第一季度净利润同比增长62%。发展态势积极向好。
其次，新项目投产，具备持续发展潜力。目前公司正在建设的新项目为30万吨的合成氨项目。预计该项目将于2005年第4季度正式运营，2005年有望新增合成氨产量从3万吨达到26万吨，2006年产量将全面释放，合成氨产能将实现翻番。而2004年公司公告称，计划发行4.8亿可转债用于新建30万吨大颗粒尿素和8万吨甲醇装置。如果该转债在2005年中期发行，项目建设期为2年，预计2007年公司将拥有50万吨的尿素生产能力，从而有望实现规模成本控制的同时实现主营收入的大幅提高。另外的8万吨甲醇将带来公司新的利润增长点。所以，公司的盈利能力不但在2005年实现较好增长，更重要的是在未来2-3年内公司的成长性将保持在一个良好的水平，所以该股成为了基金的主要增仓品种。
二级市场上，该股自2004年中期实施10送3的除权后，主力资金对于该股的追捧热情未减弱过，从而造就了该股从5.51元一路上行到目前的8.37元，累计涨幅达到了51%。随着近期主力再次开始积极关注业绩增长类股，该股处于了放量拉升阶段，后市上涨潜力还大。投资者可适当关注。
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