社保基金企业年金短兵相接抢盘化工板块

　　社保基金、企业年金两军短兵相接———

　　昨天大盘出现调整，成交量明显缩小。然而，化工板块异军突起，成为两市关注的焦点。该板块后市是否还有机会？投资者应如何操作？

　　行业周期上升

　　由于国际石油价格的高位运行和国际化工产业处于上升周期，加之国内经济的稳定增长，我国化工行业仍然处于上升周期当中，为其启动行情奠定了坚实的基础。业内预计，2005年，国内合成树脂消费量将达到3300万吨，较2004年增长8.5%;合成纤维需求量将达1500万至1560万吨，合成橡胶需求预计237万吨左右，增长10%。

　　同时，由于全球工程塑料需求量的增加和石油的短缺，今年价格不会有大幅度的降低。外商在华加大投资力度，预计今后几年工程塑料增长幅度大约在15%至20%之间。

　　市场价值出现重估

　　基于行业运行的良好状况,化工板块的投资价值将出现重估，为其后市行情埋下了伏笔。去年年末以来，对行业发展即将步入“周期”顶部的恐惧，使得化工类公司的股价从高点回到了起点,但市场的估值水平应是决定公司价格的重要因素,在对周期类公司“价值重估”的背景下,其上升空间已经打开。

　　我们比较国际大型化工类公司(巴斯夫、道化学、杜邦公司)1992年到2005年的估值水平,可以发现1992-2003年的平均值为23倍,这三个阶段的具体数值则分别为25倍、21倍和23倍,高峰值为2001年的50倍。因此，从估值的角度看，国内化工类上市公司还有一定上升空间。

　　社保、年金开始“抢盘”

　　根据我们对社保基金和企业年金的统计显示，这两类机构都在化工行业投入重仓，近期该板块的二级市场表现无疑是增量资金“抢盘”的明显表现。

　　企业年金在化工板块总共配置了2341.14万元市值，包括锦州石化(资讯 行情 论坛)(000763)、中达股份(资讯 行情 论坛)(600074)、珠海中富(资讯 行情 论坛)(000659)三只个股，平均每家公司投入的资金超过700万元。而由于化工行业市场容量较大，行业增长明显，一些较为稳健的个股更容易受到企业年金的青睐。

　　统计同时显示，全国社保基金也在化工板块投入重仓，与企业年金形成“短兵相接”态势。目前，以社保基金在该行业重点大举增持的个股有4只，分别是六国化工(资讯 行情 论坛)(600470)、新安股份(资讯 行情 论坛)(600596)、锦州石化、澄星股份(资讯 行情 论坛)(600078)，单只个股平均增仓827.90万元，增仓后平均仓位为1877.39万元。

　　由于今年化工产品均价仍较高，行业的欣欣向荣使化工企业销售收入同比增长18.28%，利润总额同比增幅高达53.86%；约20家化工上市公司业绩预告以及年报显示的平均每股收益，均高于整个市场平均水平，社保基金的投资力度可能会较大。

　　操作时应关注绩优股

　　市场机构博弈之际，往往是投资者介入板块和个股建仓的时机。投资者可关注泸天化(资讯 行情 论坛)(000912)，该公司是全国最大的化肥生产企业，拥有年产80万吨合成氨、124万吨尿素的生产能力，目前也是全国最大的尿素生产企业，属国家政策重点扶持的特大型化工基地和我国西部地区国家重点鼓励发展的公司。

　　2004年该公司主营业务收入26.7亿元，净利润2.66亿元，较去年同期出现较大增长。目前股价呈现震荡上扬态势，投资者可在短期均线附近进行关注。

　　文/上证综研

　　作者：彭蕴亮