掘金年报高送转板块 紧盯个股行业成长性

　　本报记者 白扬

　　近日来，华鲁恒升(资讯 行情 论坛)、鑫富股份(资讯 行情 论坛)、云维股份(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)等个股均呈现出强势，大有填权的味道。从这些股票的共同特点来看，它们均是在年报中拿出了高比例分配方案的股票。投资者应该如何看待这类股票？

　　谨防庄股炒做

　　最近市场比较热衷的话题之一就是新资金入市，在此点位介入二级市场只能说明新资金对当前的点位比较认可，认为在此介入收益将大于风险，特别是它买入中集集团(资讯 行情 论坛)这样的高价股更消除了市场的在熊市中形成“恐高症”。新增资金的入市更能带给大家炒做含权股提供了一种良好氛围，尤其是那些含权股在炒高股价后还会除权摊低股价，这更给了主力十足的炒作动力。但这里应该有一点提醒大家的是，在这些含权股票中大家一定仔细斟别，区分一下哪些是真正的绩优高成长，哪些是出货前的配合题材，以免中了敌人的诱敌深入之计。

　　有的公司在财务状况艰难的情况下推出了大比例的送配方案，这种现象着实让人担心。比如说推出10转增7派2.5元的宁波东睦(资讯 行情 论坛)，表面上看它0.75元／股的收益比文山电力(资讯 行情 论坛)要高出许多，但实质上它的净利润中有5000余万元来自于拆迁收益，事实上扣除这部分收益它2004年的业绩还要差于2003年的业绩。

　　更让人感到不可理解的是，业绩仅有0.12元／股的燃气股份(资讯 行情 论坛)也推出了每10送1股转9股派0.3元的分配方案，特别是它目前42138.75万股的流通股本似乎在这些袖珍小盘的送转股中很不相称。那么它如何要推出这个高比例分配方案呢？从它的控盘情况来看，它在2004年末人均持有流通股12945股，目前其周线复权价格达39元，庄股迹象比较明显。难道说它推出的大比例送配方案是为出货做准备？投资者还真得留个心眼。

　　今年国家对年报披露条款进行了修订，修订稿要求盈利公司不分红利须详细说明原因。应该说它对治理“铁公鸡式”上市公司有一定震慑作用，但是就中国的现状来看，光治理铁公鸡是没有用的，还有“穷大方”的上市公司是不是也要治理一下呢？特别是在我国股权治理很不规范的今天，高比例的分配方案似乎很容易成为庄股的炒作和出货题材。这一点投资者应充分留意。

　　区别对待高送转板块

　　对于该板块，投资者要区别看待。应该说今年推出高比例送转的股票财务状况和成长性大部分比较不错。比如烟台万华(600309)，该股2004年报显示，公司全年实现主营业务收入21.04亿元，实现主营业务利润8.38亿元，净利润4.04亿元，同比分别增长57%、78%和74%；每股收益0.62元，净资产收益率达到31%。自2000年以来，烟台万华主营业务收入和净利润连续第五年保持50%以上高速增长。随着新建16万吨／年装置在2006年投产并逐步达产，预计公司2006年、2007年平均销售收入和净利润增长率将继续达到40%左右，迎来另一个高速增长期。

　　再比如华鲁恒升(600426)。该股2004年每股收益0.755元，主营收入和净利润同比大幅增长。除权后每股收益为0.50元，2005年第一季度净利润同比增长50%。作为华鲁恒升的主导产业，尿素等氮肥产品受益于国际能源价格高涨和石油化工行业复苏，近两年国内外市场持续上涨，氮肥行业销售收入和利润呈现快速增长态势。面对供销两旺的市场行情，华鲁恒升及时调整了生产经营重点，最大限度增加了尿素产销量，并积极拓展国际市场。目前出口量已达到6万吨，创出历史最好水平，确保了氮肥产业取得良好的经营效益。

　　但是，也有业绩突然变脸的。比如思源电气(资讯 行情 论坛)，该股2月23日发布业绩快报，披露2004年度公司实现主营业务同比增长47.97%；实现净利润同比增长45.92%，2004年度每股收益0.93元，同比增长9.41%。3月2日披露的公司2004年年报完全验证了这一点，还推出了10派4元转增10股的高分配预案，并列出了2005年净利润6000万元的目标。而就在思源电气业绩快报披露的前一天，沉寂多时的该公司股票在二级市场突然启动，先知先觉者抢先一步，该股股价从20.80元连续大幅攀升，一路涨到32.36元，在短时间内涨幅高达56%。就在这种情况下，思源电气突然变脸称，公司主要原材料“取向冷轧硅钢片”供应紧张，价格已经从2004年年末的每吨2.8万元上涨到目前的每吨4.2万元，并且继续呈上涨趋势，公司预计2005年生产成本因此将增加3000至4000万元。事实上，该公司2004年的净利润也不过4923万元，可见影响之巨大，给投资者来个措手不及。

　　如何挖掘送转股

　　目前阶段，对于挖掘具备高送转的潜力股是盈利的另一途径，股本扩张潜力股往往具有以下特征：

　　第一、丰厚的资本公积金是高比例转增股本的基础，每股资本公积金多送转股的能力就强，每股未分配利润高则有分红的潜力。

　　第二、盈利能力是股本扩张最基本的条件，成长性良好的公司一般有送转股或分红的潜力。

　　第三、次新股及最近两年未送转股的个股股本扩张几率较大，送转股与现金分红不一样，高比例送转股后使得每股收益等指标大幅下降，因此很少有公司会连年推出大比例送转股方案。因此，最近两年未进行过送股或转增股本的个股推出送转股方案概率较市场平均水平高出两倍多。另外，高溢价发行使得新股及次新股资本公积金较高、流通股本小，特别是新股及次新股上市不久，资金需求紧张，因此这些公司多以送股或转增股取代现金分红。