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□ 天一证券 张冬云
在周二大盘走软并出现显著回调行情的情况下，当天首日上市的新股中材国际(资讯 行情 论坛)逆势高调“亮相”。盘面显示，当日中材国际开盘价为16.01元，略微下探后即一路走高，最高曾上摸17.65元，并以17.61元的几乎当日盘中最高成交价格收盘，收盘价格较发行价格涨幅高达133.8%，较开盘价格相比上涨幅度也达到10%。中材国际的高开高走，大
大超出了投资者的预期，成为弱势中的一个亮点。
行业发展前景乐观
从中材国际所处行业来看，公司主要从事新型干法水泥生产线的建设，业务包括水泥生产线的研发与设计、装备采购与制造设备安装工程监理等，属水泥生产行业的上游产业，产品附加值相对更高。就行业发展前景而言，我国是世界上的水泥生产大国，产量世界第一，但产品结构与国际市场水泥产品需求结构差距较大，其中新型干法水泥产量仅占35%，65%的水泥为落后的立窑、湿法窑和小型中空窑生产，用新型干法水泥生产技术逐步取代传统技术，已经成为世界水泥工业发展的主流方向；此外，如果我国GDP增速保持在7%-8%的水平，国内水泥需求量年均增幅将有望维持在4%左右的水平；因此，这表明中材国际所处行业发展前景较为乐观。
处于行业垄断地位
公开资料显示，中材国际的水泥生产设备安装产品市场占有率达到了90%，在相关的工程设计和装备采购与制造领域的国内市场占有率也分别达到近50%和20%的水平，处于市场垄断地位。目前中材国际业已成为国内建材工业工程建设领域最大的工程建设总承包商之一，2003年公司在全国工程企业总承包排名中列第四位；另外，该公司拥有大型新型干法水泥生产线工程总承包模式(EPC)和日产2000-10000吨的自主知识产权，且具有完整的产业服务链，显示中材国际确实具备显著的核心市场竞争力。
资金投向前景可期
据中材国际招股说明书披露，公司募股资金拟投资的项目主要是进行新型水泥干法生产线的技术研发和设备制造，并在充分利用公司现有装备业务的基础上，利用募集资金投资研发中心及烧成、粉磨产业化生产基地，以进一步提高公司核心装备的领先优势；同时拟对唐山、苏州技术装备分公司进行扩建，项目均以新型干法水泥生产线核心设备为主导产品，主要是以日产5000吨以上新型干法水泥生产线核心设备整机为主，产品设备性能达到业内领先水平或国际先进水平；另外，还将利用部分募集资金投资建设绿色混凝土制品项目及混凝土外加剂项目，以进一步发挥公司在特殊水泥制品上的研发优势，延伸公司产品链，为公司的持续盈利打下了基础。
中线价值已一步到位
从二级市场来看，中材国际周二首日上市全天总成交量超过3505万股，相当于该股首批可上市流通A股4640万股近75.5%的比例，筹码换手率非常积极，这在很大程度上与该公司基本面整体经营情况存在不少可圈可点的亮点有关。但是，从上市定位合理程度分析，以该公司最新摊薄每股收益为0.44元计算，该股周二17.61元的收盘价格市盈率已高达40倍，若以该公司2005年预期每股收益达0.6元左右的业绩计算，其周二收盘股价的市盈率也依然接近30倍左右的相对较高水平，因此从中线角度看，该股首日上市定位已基本一步到位，中线继续上涨的潜力已非常有限。
事实上，于近期陆续上市的黔源电力(资讯 行情 论坛)与南京港(资讯 行情 论坛)等几只次新股，它们在上市首日也普遍呈现高开高走格局。笔者认为，最近新股首日上市大都呈现高开高走格局，在很大程度上与以下两方面重要因素有关：一方面，国内投资者有“逢新必炒”的偏好，因此，在新股询价制发行改革刚自2005年初起实施不久的情况下，部分短线资金追捧首日上市新股的热情再度提高也就不难理解；另一方面，新股上市初期股价震荡幅度相对更大，在目前两市盘中主流市场热点不够明朗的情况下，部分场外新介入资金对刚上市新股关注程度显著提高，对新股呈现高开高走格局起到了推波助澜的作用。但需提醒的是，黔源电力与南京港等首日虽然以“高调”上市，但其后却逐渐走软，甚至出现显著下跌，这表明此类个股追高的风险较大，投资者应注意控制。
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