火电板块盈利前景面临转机

　　近日国家发改委公布了新的电价管理办法，虽然也提到了竞价上网，但在目前电力供应紧张的情况下，根本不需要竞价，电力不愁销路。同时，也规定电价跟随燃料价格联动。自去年9月份以来，煤炭价格又有很大的涨幅，电价已经具备了上调的基础，如四川等地已经上调了电价。火电公司今年的毛利率应能保持稳定或略有提升。

　　2004年火电公司发电量普遍大幅上升，但净利润并没有同步上涨，有的甚至出现负 增长。主要原因是煤炭价格大幅上涨，运价大幅上升，燃煤成本占了火电公司总成本的60%，而电价受国家管制，火电公司没有定价权，因此盈利能力大幅下滑。新办法将使这种情况得到改观，煤电联动可以抵消70%以上的燃煤成本的增加，毛利率能否增加，关键看火电公司的议价能力、机组效率等。对于规模大的火电公司，煤炭供应有保证，价格上也有优势，可以保持毛利率稳定或略有提升，在发电量大幅增长的情况下，业绩可望保持同步增长。

　　重点关注煤炭成本相对低、机组规模持续扩张的火电公司，如国投电力(资讯 行情 论坛)(600886)。

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