西山煤电(000983)煤价上涨支持盈利上升

　　国金投资

　　公司属于炼焦与发电一体化企业，是全国最大的炼焦煤生产基地。公司的亮点主要在于业绩成长性突出。根据2005年1月结束的全国煤炭订货会合同情况，我们判断明年煤炭市场将面临更为严峻的供给形势，预计2005年公司的洗精煤价格比2004年平均价格增长约25%。在煤价总体上涨的趋势下，我们认为，公司04年还没有达到盈利周期的顶点，预计2005年 公司的主营业务收入将增长22%以上，净利润增长约25—30%，按照目前的二级市场价格，05年的动态市盈率在15倍以下。此外，公司另一亮点在于04年年报中披露将10派3元并转增5股，具备含权优势。我们建议在目前的价位上可以继续增持，目标位20元。