龙头公司筹码集中度下降 机构有分歧撤退各有因

　　提要：对有基金、券商、QFII、社保等机构集中持有的股票，往往被市场寄予厚望。但投资者不可单凭表面现象选股，还应从动态的角度去看待这些筹码相对集中的机构重仓股。

　　对比2004年年报和去年三季报的数据发现，一些个股虽然户均持股数在增加，但其前十大流通股股东的持股集中度开始下降，前十大流通股中部分股东已经有悄悄撤退的迹象。对于这样的个股，投资者不能盲目看好，而应谨慎从事。

　　据统计，截至昨日，在724只公布了2004年年报的个股中，前十大流通股股东持股集中度下降的有320只。本文将对其中机构持股集中度比例出现明显下降的70只个股(见表)进行分析，看看为什么部分机构会离它们而去。

　　集中度下降：机构撤退各有因

　　附表中的70只个股，2004年机构持股占流通股的比例平均为15.34%，2004年末户均持股数比去年三季度微降0.52%，但前十大流通股股东的持股集中度下降了4个百分点，机构减仓迹象明显。

　　这些公司基本都是行业内数一数二的龙头公司——2004年主营业务收入同比增长623%，主营业务利润同比增长490%，净利润增长78%；平均每股收益达到0.47元，高于整体水平。这么好的盈利水平，为什么还会有机构弃之而去？对比这些个股去年三、四季度末机构持股变动信息，可以发现主要是以下四个原因。

　　获利忙兑现。这是机构减仓的最主要原因，基金减仓最为明显。2003年以来，蓝筹股行情让不少价值股持续走强，屡创新高，介入其中的基金早就赚得盆满钵满。如中远航运(资讯 行情 论坛)复权后两年涨幅达到150%，上海机场(资讯 行情 论坛)、中化国际(资讯 行情 论坛)涨幅也都十分惊人，苏宁电器(资讯 行情 论坛)更是当年新股中涨幅最大的个股。在今年宏观调控还将加强和改善、开放式基金赎回压力加大的情况下，去年第四季度，不少基金对获利丰厚的个股进行了减仓。据统计，基金明显减持了32只个股。红星发展(资讯 行情 论坛)、锡业股份(资讯 行情 论坛)等减仓幅度较大。易方达基金对中联重科(资讯 行情 论坛)、苏宁电器有明显的减仓动作。

　　QFII对持股两年多的上港集箱(资讯 行情 论坛)也略有减仓。对于机构大规模撤出的个股，投资者宜谨慎对待。

　　自身已难保。行情低落最难过的要数券商。自2004年4月以来的调整一波猛过一波，券商举步维艰，对重仓股有心无力。去年第四季度，券商对16只个股减仓明显，如标准股份(资讯 行情 论坛)、浪潮软件(资讯 行情 论坛)、神火股份(资讯 行情 论坛)、太极集团(资讯 行情 论坛)、平高电气(资讯 行情 论坛)等。华夏证券对重仓股太极集团从去年三季度的958万股减持到435万股，该公司还退出了世茂股份(资讯 行情 论坛)。在市场不景气的时候，券商只能收缩战线，加强防守。对于券商着意减仓的个股，其中短期内将不会有好的市场表现，因为一方面，这些个股的基本面普遍较差，其他主流机构相不中，另一方面，也不会有其他机构来主动给券商买单。投资者对这类个股应回避。

　　短期风险大。还有一部分个股，基本面虽没有大的变化，但因为有再融资等不确定风险，一些机构选择了暂时撤退。如国投电力(资讯 行情 论坛)，准备增发30000万股，江南证券就在去年四季度减仓618万股；新钢钒(资讯 行情 论坛)提出发行46亿元可转债计划，引得

　　QFII减仓。对这类个股，投资者也应暂时回避，等短期风险消化后，再做打算，否则可能如某些机构股东那样被严重套牢。如浪潮软件，游资利用汉唐证券持股被冻结的契机，大肆炒作，配股实施后，部分包销的券商在配股上市后立即大逃亡，而最大持股人汉唐证券既没办法参与配股，又没办法享受股价飙涨的收益，最后空有纸上富贵。再如标准股份，原为国泰君安的重仓股，在公司准备实施配股时，该股被凶猛砸盘，主力金蝉脱壳，最后银河证券包销1500万股，至今被套5%左右。这种情况之前在升华拜克(资讯 行情 论坛)、哈飞股份(资讯 行情 论坛)上也曾有过演绎。

　　机构有分歧。当然，还有一部分个股，其机构持股比例的减少并不是因为机构全部看空。约有10%左右的个股的前十大股东换人。如瑞贝卡(资讯 行情 论坛)，去年三季度末，社保组合有2只，QFII有2只，基金有5只，到第四季度，社保组合变为1只，QFII增加为4只，基金减少为4只。

　　因为机构看法有分歧，有进有退，在换仓过程中，造成机构持股比例下降。凤竹纺织(资讯 行情 论坛)去年三季末时有6只基金，2只社保组合，1只券商在名单上，年底时基金变为4只，社保组合减为1只，但券商增加2只，前十大流通股股东持股集中度只微幅下降0.67%。其他类似的个股还有沪东重机(资讯 行情 论坛)、江淮汽车(资讯 行情 论坛)、中青旅(资讯 行情 论坛)等。对这类个股，投资者不妨多加留意，关注新机构的建仓动向。