|
华泰证券
目前国际油价、矿石价格涨幅都很大，房地产价格也有小幅上扬。综合来看，调整人民币汇率政策已进入严峻的倒逼时刻。近期一些专家也发表言论，称人民币汇率政策的调整时机已经来临，政府应该果断地采取措施，一次性地调整人民币汇率，坚定地抗击投机资本。温总理在两会期间回答记者提问时也提到，“我们确立的目标是实行以市场为基础的、
有管理的、浮动的汇率制度。现在我们正在进一步研究汇率改革的方案，使汇率对于市场更富有弹性。何时出台、采取什么方案，可能是一个出其不意的事情。” 总理的讲话虽然没有对人民币升值问题做明确表态，但阐述了中国政府对币值问题的基本政策。另外，央行行长周小川接受《人民日报》记者采访时表示，中国将分步骤地推进人民币汇率机制改革。种种迹象显示，人民币升值似乎已成定局，只剩下时机和幅度的问题。
如果人民币升值的话，证券市场里直接受益的将是航空类的上市公司。因为航空公司一般拥有大量的外债，如上海航空(资讯 行情 论坛)，据披露的信息显示，公司无论是短期借款、长期借款，还是融资租赁、经营性租赁应付帐款，均以美元负债为主。如果人民币在将来有升值趋势的话，航空公司将从中获益匪浅。
事实上，航空业是一个与国民经济发展密切相关的行业。近些年，随着国际政治经济交往的增加、城市化进程的加快、人民生活水平的提高，以及旅游业的大力发展，我国航空业实现了迅速的发展。从发展阶段看，我国的航空业目前正处于快速成长期，是公认的全球最具发展潜力的航空运输市场之一。国际民航组织预测，未来20年世界航空客运平均年增长率为4.7%，亚太地区将达到6%，中国则将保持8%以上的增长。波音公司在其预测报告中也提到，预测未来20年中国航空货运的年均增长率将达到10.3%，从而成为全球增长最快的市场。从上述权威机构所做的预测可以看到，他们对中国航空市场的发展前景抱有极大的信心。
由于前期国际油价上涨，给航空类的上市公司带来较大的成本压力，导致主营业务利润率下滑，使其股价出现大幅下挫，但这反而使它们的投资价值凸现出来。经过综合分析，我们认为上海航空(600591)值得关注。
公司主营航空客货运输业务，从规模和行业地位看，公司居于国内航空业第二集团的领先位置。同时，公司也是国内盈利能力最强的航空公司之一，1996-2004年，公司连续9年保持盈利。即使在全球航空业遭受“9.11”重创的2001年和SARS肆虐的2003年，公司都成功实现了盈利，这在国内航空公司中是十分罕见的。
再从核心竞争力角度看，公司在三个方面具有鲜明的特点，使其在激烈的市场竞争中占据了一定的竞争优势。(1)成本领先。公司具有较强的成本控制能力，在财务成本和管理成本方面居于同行业领先水平。(2)差异化经营。公司主要定位于商务旅客服务，商务旅客所占比例高达70%，在国内各航空公司中位居首位。(3)枢纽港策略。公司具有地处上海的先天优势，去年7月公司通过收购联合航空，获得了联合航空位于北京南苑机场的基地，并拥有始发北京的航线经营权。公司又和广州白云机场(资讯 行情 论坛)签订协议，成为新白云机场的基地航空公司。这样，公司便成为除国航、东航、南航以外，唯一以三大航空枢纽机场(北京、上海、广州)为主基地的航空公司。公司通过 “成本领先”，“差异化服务”和“枢纽港”策略，使其具备了较强的竞争力。公司运力和运量持续增长，盈利能力和业绩也不断上升。
二级市场上，该股一直被大资金重仓持有，多家基金等都在其中。近期在底部温和放量，股价也已初步止跌企稳，MACD指标即将形成金叉向上，后市有望继续震荡上扬，建议投资者重点关注。
| 
