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□昆仑证券 黄硕
美的电器(资讯 行情 论坛)2004年年报显示：每股收益0.67元，每股经营现金流净额2.62元；净利润32658万元，增长94.5%。拟每10股转3股派1.5元(含税)。
点评：白色家电业有两棵常青树，业绩逐年提升，巧的是都是做空调起家：一家是
格力电器(资讯 行情 论坛)、一家是美的电器。美的电器年报中虽表示，2004年家电业的整体经营环境进一步恶化，出口退税率下调，钢材、铜管、塑料等关键原材料紧张，贯穿整个价值链的成本竞争空前激烈，但其净利润居然增长了94.5%。这是什么原因呢？
我们注意到，公司在2004年6月转让了下属制冷事业部4间子公司各20%股权，产生了转让收益13551.4万元，占公司当年利润总额的41.49%。公司几大主导产品的毛利率的确有所下降，同时市场占有率并未提高，如，空调、压缩机、风扇、电饭煲的毛利率分别为18.09%(上年为26.56%)、24.59%(上年为28.24%)、11.38%(上年为13.58%)、21.79%(上年为21.57%)；以上产品的国内市场占有率分别为：11.3%(上年为15%)、11%(上年为12%)、35%(上年为34%)、35.7%(上年为32%)。
良好的业绩，加上慷慨的分配预案，使该股在昨天大盘暴跌时得以独善其身，微跌0.02元，收报7.56元。
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