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东方电机(资讯 行情 论坛)2004年实现主营收入20.51亿元，同比增长71%，每股收益0.588元，同比增长699%。业绩增长高于预期，主要是由于2004年的毛利率高于预期。2004年虽然主要原材料价格上涨，但公司毛利率仍达到36.17%，这主要得益于公司产品供不应求和生产规模扩大。从2005年的情况看，非取向硅钢已经出现价格滞涨，随着武钢40万吨硅钢在今年投产，其价格上涨的空间不大。随着公司经营规模的进一步扩大，其毛利率应能维持2004年水平。
去年公司产出发电设备达到15360MW，是历史最高年份2003年的200%。随着公司技改的完成和部分产品外包，今、明两年公司产量将达到22000MW和25000MW。由于产品供不应求，公司预收款大幅攀升，到2004年末已达37亿元，在升息预期下，很有可能为公司带来一笔额外的利息收入。
在行业景气度高涨的背景下，公司在2004年调高了应收款项坏账准备计提比例，同时对固定资产实行加速折旧。在大比例计提下，2004年公司管理费用增长70%。随着公司资产的夯实，未来公司将轻装前进。
综合以上分析，国信证券分析师杜猛调高公司2005年、2006年的盈利预测至每股1.42元和1.81元，对应动态市盈率分别为7.9倍和6.2倍，估值相当便宜，维持“推荐”的投资评级。不过也有分析师指出，受制于香港市场估值压力，国内A股股价上涨动力不足，维持公司中性的投资评级。今日投资
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