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目前股市持续低迷，出现低收益与高风险并存的局面，局部机会大于整体机会，时机选择仍然重要；在二元市场结构下，取胜之道仍在选股。面对恶劣的市场环境，机构投资者普遍采取了“自上而下”的选股策略，以精化个股选择抵御市场风险。
展望2005年行情，市场又有哪些投资机会呢？上周华安基金在北京召开了“2005年机构投资者报告会”。会上，华安基金总经理助理、投资总监王国卫表示，尽管股市有这样那
样的不确定因素，但市场仍存在不少机会，三大投资主题可能成为年内市场的主旋律。
人民币升值
引发价值重估
王国卫认为人民币升值一直是近年来国内外证券市场谈论的热点，而实际上，人民币汇率向浮动方向变化已经得到市场共识，逐步实施只是时间问题。但是，由于中国目前正处于经济结构变化的非常时期，决定均衡汇率的影响因素非常复杂，因此人民币何时升值没有确定的时日。对股市来说，人民币汇率的调整不仅对公司的资产负债表产生影响，更重要的是在汇率调整的背景下企业竞争能力也将发生改变。如果人民币如期升值，由于原材料成本下降，造纸、航空业将成为主要受益对象，而国际定价的大宗商品——石化、金属等，将面临产品价格下跌的风险。
产业调整
三农概念升温
随着宏观经济政策的调整，国家经济增长将从结构失衡向均衡发展转变。王国卫表示，产业调整的转变主要体现在两个方面：首先是居民消费的增长，表现为居民储蓄和社会消费品零售总额以及GDP比例的不断提高。2003年开始的粮食价格上涨更是提高了农民收入。两个因素的推动使消费增长有进一步提高的可能。其次是农业恢复性增长，表现为今年“两会”后政府更加重视解决“三农”问题，从税收政策、粮食安全、农民收入及进一步启动消费以促使经济均衡发展出发，支持粮食价格的稳定和粮食生产的增长。这使农业相关领域受多重结构性因素影响，有利于维持良好的行业运行环境。
制度变迁
行业重组孕育机会
经过最近几年的发展，证券市场的基础和外部环境都发生了较大的变化，制度变迁的内涵也发生变化。从国际上看，随着中国WTO保护期结束日益临近，通过产业转移和行业盈利模式变化对企业的影响逐步加深，如电信、银行等行业都存在很大的变数。王国卫认为，在这些重点行业、重点领域，特大型国企的重组即将展开，而行业重组孕育机会也在悄然升温。
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