板块淘金：高送配板块抢权行情 逆风飞扬

　　渤海投资 周延

　　两会过后，股指呈现出4连阴的弱势格局，场内开始笼罩悲观失望的情绪。当对市场走势难以做出准确把握的时候，我们不妨把着眼点转到基本面，2004年年报就显得尤为引人关注。与往年高送配板块见光死截然相反的是，文山电力(资讯 行情 论坛)、燃气股份(资讯 行情 论坛)等高送配个股完全成了市场中的长青树，华帝股份(资讯 行情 论坛)等个股直 接以涨停迎接这一利好的降临。年报接近收关之际，推出高送配方案的牛股频现，那么，今年上市公司高送配有何特征？高送配行情能否期待？

　　一、高送配成2004年年报最大看点

　　截至3月15日，深沪两市已有326家上市公司披露了2004年年报。在326家已披露年报的上市公司中，有230家公司公布了包含派现的利润分配方案，比例超过70%，送股派现正在成为2004年报一道亮丽的风景线。燃气股份、文山电力、香江控股(资讯 行情 论坛)等绩优白马股纷纷推出了10转赠10的分红方案，而青岛双星(资讯 行情 论坛)、西飞国际(资讯 行情 论坛)等一批低价股甚至也加入到了高比例送配的行列之中，验证了业内人士此前提出的“高送配将成2004年年报最大看点”的预言。上市公司纷纷高比例送配，一方面说明其回报意识显著增强，另一方面与监管部门在去年下旬出台的“强制分红”政策有着直接的关系。为了解决前些年上市公司普遍存在的“圈钱多派现少”的问题，中国证监会于去年下半年推出了引导、鼓励上市公司进行现金分红的相关政策。事实证明，中国证监会相关政策的导向作用是非常显著的。尤其是2004年12月7日，中国证监会还发布了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，将分红和再融资资格直接挂钩，这对上市公司的现金分红起到了明显的推动作用。

　　二、高送配上市公司具备的基本要素

　　总体来看，2004年上市公司的整体业绩增速将是过往几年最高的。根据平安证券综合研究所对上市公司的跟踪研究，1037家上市公司2004年加权平均每股收益为0.32元，较2003年增长37.1%，延续了2002年以来上市公司每股收益持续增长的局面，也就为上市公司推进高送配政策提供了最基本的要素。从已公布高送配方案的上市公司中，不难发现有着如下的特征：

　　1、高送配上市公司所属行业目前正处于稳定发展期，收益稳中有升，从而使此类公司有能力实施高送配方案。通常情况下，一些处于快速发展阶段的公司，资金相对较缺乏，公司一般不会轻易采取高送配的方案；而对于处于行业稳定发展期、收益相对稳定、且位于行业龙头地位的公司，一般都会考虑高派现的方案，以回报广大投资者，同时也提升了企业的市场形象。从目前已公布高送配的公司的实际情况来看，也验证了这一理论。燃气股份、峨眉山(资讯 行情 论坛)均属防御性行业的龙头企业，收益呈现持续稳定增长态势，绝对有能力推出高送配方案，其余几家公司分属机械、有色金属、电力等行业，也都处于稳定发展期。

　　2、黑马股频现。从已推出高比例送转预案的19家公司业绩分析，绩优白马股所占比例较大，其中每股收益在0.50元以上的达10家，其中烟台万华(资讯 行情 论坛)、中化国际(资讯 行情 论坛)的净资产收益率高达30%，如此出色的业绩进行高比例送配也就不足为奇。但同时我们也欣喜地注意到，与往年有所不同的是，一些每股收益在0.20元以下的低价股也开始注重对公众投资者的回报。如股价仅5元多的青岛双星10转赠8、4元多的西飞国际10转赠6、4元多的申达股份(资讯 行情 论坛)的10转赠4，此类个股的分红方案大大出乎市场人士的普遍预料。

　　3、超跌股爆发力极强。综合分析高送转公司的市场机会，我们认为，由于送股、转增摊薄了股票二级市场的价格，对于股票绝对价格的降低效应是送转方案获得市场认可的关键因素。由于2004年市场持续走弱，非理性抛售致使有高送转股中同样有许多股票的跌幅超过大盘，如青岛双星、杭萧钢构(资讯 行情 论坛)，累计跌幅远远超过大盘同期跌幅。此类个股在行情回暖之际,必然率先发力,吸引资金的注意,其中阶段性蕴涵的投资机会必将显现。

　　三、如何挖掘潜在的高送配股

　　目前市场持续处于弱市调整之中，对于挖掘具备高送转的潜力股是盈利的可靠途径，我们认为股本扩张潜力股往往具有以下特征:

　　第一、丰厚的资本公积金是高比例转增股本的基础，每股资本公积金多送转股的能力就强，每股未分配利润高则有分红的潜力。

　　第二、盈利能力是股本扩张最基本的条件，成长性良好的公司一般有送转股或分红的潜力。

　　第三、次新股及最近两年未送配的个股，其股本扩张概率较大。送转股与现金分红不一样，高比例送转股后使得每股收益等指标大幅下降，因此很少有公司会连年推出大比例送转股方案。另外，高溢价发行使得新股及次新股资本公积金较高、流通股本小，特别是新股及次新股上市不久，资金需求紧张，因此这些公司多以送股或转增股取代现金分红。

　　高送配题材股将是现阶段行情中最大的黑马发源地！岳阳纸业(资讯 行情 论坛)去年5月上市，发行价6.99元，而目前市价仅6元出头，其每股净资产目前高达5.21元，公积金为3.327元，每股未分配利润0.64元，不但理论上具备了10送转10的潜力，而且从其优良的成长性和目前抗跌的股价来看，大比例送转的可能极大。一旦送转预期明朗，在人民币升值受益的大背景下，快速抢权行情必将异常火爆！

　　(在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系）