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文 牛洪军 责任编辑 丁明明
被众多机构投资者看好的特变电工(资讯 行情 论坛)(600089)3月9日起股价突然暴跌，疑惑的投资者终于在15日该公司公布的年报中找到了股价下跌的原因。
受主要原材料硅钢片、铜、铝价格大幅上涨的影响，公司主营收入在同比增长58.0
7%的情况下，净利润反而下降了14.45%。深受硅钢片涨价之苦的还有思源电气(资讯 行情 论坛)(002028)，日前公司预计产品毛利率可能下降12~18个百分点，股价随即以跌停作出了反应。
2004年，煤、电、油、运、钢以及部分瓶颈产品价格的持续上涨，使此类行业的上市公司坐乘行业东风，经营业绩量价齐飞。而下游企业则成本陡升，出现主营收入大幅增长而净利润大幅下滑的增收不增利局面。对下游企业而言，增收节支、控制成本的集约化增长成为经营的必修课，但在原材料价格飞涨的行业中，能够独善其身，摆脱成本压力的上市公司并不多见。
据有关数据显示，截至3月14日公布2004年年报的326家上市公司中，当年实现主营业务收入7046亿元，同比增长了40%。而主营业务成本却由2003年同期的3941亿元上升到5609亿元，增幅42%，比主营业务收入增幅高出了2个百分点。受此影响，这326家上市公司主营业务利润仅增长了30%，比主营收入增幅小了10个百分点。
据有关数据显示，326家上市公司中，主营业务收入与成本增长不同步的上市公司达到211家，占所有公司比例的64.72%。增收不增利或增收增利不配比的公司多集中在钢铁、水泥、电解铝和房地产等国家实施宏观调控的行业。韶钢松山(资讯 行情 论坛)(000717)主营业务收入增长了44.24%，但由于焦炭、焦煤价格大幅上升，国内铁矿石价格上涨超过100%及运费上升，公司生产成本增长了62.08%，由此导致公司净利润同比下滑了3.41%。新兴铸管(资讯 行情 论坛)(000778)、凌钢股份(资讯 行情 论坛)(600231)、云铝股份(资讯 行情 论坛)(000807)等公司也因原材料涨价,成本升幅超过了主营收入增幅。除国家宏观调控行业外，部分瓶颈行业的下游公司，也感受了资源制约之苦，这在火电公司中尤为明显。2004年，电煤供应紧张和煤价持续上涨使电力公司生产成本提高,设备维护量增加。而电煤供应紧张使煤炭库存经常低于警戒线,给安全、持续生产带来较大压力。受此影响，建投能源(资讯 行情 论坛)(000600)的毛利率减少2.88个百分点。申能股份(资讯 行情 论坛)(600642)经受了煤价持续上涨、区外来电增加等考验，公司电力行业毛利率同比下降了14%，公司主营业务收入在同比增长54.55%的情况下，净利润仅微增了2.19%。
具有资源优势的上市公司，则在产品价格飙升的过程中大大受益。2004年，由于煤炭价格持续攀升，神火股份(资讯 行情 论坛)(000933)主营业务收入增长了52.50%，而净利润却上升了110.87%。当然，瓶颈行业公司在产品价格上升的过程中再严格成本控制，则公司业绩会锦上添花。2004年，尽管锡业股份(资讯 行情 论坛)(000960)外购的锡精矿价格全年涨幅在70%~80%，但公司有效地控制了生产成本，毛利率达到了22.27%，比上年上升了6.42个百分点。在2004年锡价走势强劲，平均锡价比上年同期上涨50%以上的背景下，公司主营业务收入虽只增长了87.64%，但净利润却陡升了632.47%。(新华社北京3月16日专电)
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