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券商资金面向好重仓股迎来生机
□民族证券 周俊晨
近两日大盘表现疲弱，股指连收两根长阴，众多个股跳水演绎了一幕“倒春寒”行情。然而两市却依然有为数不多的品种十分活跃，其中券商股轮番上阵与其它个股的“空”军
主力勇敢对峙，今日国海证券重仓的茉织华(资讯 行情 论坛)、泰阳证券的金果实业(资讯 行情 论坛)，北京证券的商业城(资讯 行情 论坛)、沧州大化(资讯 行情 论坛)以及东北证券的滨州活塞(资讯 行情 论坛)等股放量齐聚涨幅前列，券商股显然又一次成为弱市中的一道亮丽风景。
利好频传改善券商现状
如果说三年的熊市行情将股市带入了寒冬，那么券商股就是一块越积越厚的坚冰。据悉，2004年券商亏损幅度及面积都较前一年明显增加，仅目前公布年报的58家证券公司中就有24家报亏，亏损比重达41%，其中8家券商亏损额均过亿元。由此可见，部分企业的日子早已苦不堪言。分析大多数亏损券商损失的原因，其主要来自自营和投资理财业务，资金供应不继引发了股价下跌的“多米诺骨牌”效应，最终形成的死结让手中持股难以动弹。
眼瞅着不少券商危机日深，管理层对此非常着急。因此为救券商同时也为救市场，最近几个月来国家出台的一系列利好都对准了券商行业。这包括中国人民银行发布了《证券公司短期融资券管理办法》；财政部和国家税务总局自今年1月1日起实施的对证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司减征营业税的方案。同时还有金融创新试点和发行券商债券等救助方式也一起启动，在此背景下，券商行业积累的坚冰这才在政策暖风的吹指下慢慢消融。而最近随着“国九条”的落实，利好更是深入到相关券商内部。如南方证券就已从央行得到了80亿再贷款，用以填补保证金缺口；申银万国有望展开增资扩股计划；国泰君安等获准进行金融创新试点。总的来说，国家正在着手解决券商资金紧张的问题，这显然给券商重仓股松开了死结。
券商实力决定股票表现
尽管政策对券商呵护有加，但该行业依然改变不了重新洗牌的局面。一些出现重大亏损的公司有面临被别的企业实施兼并或被托管的可能，目前南方证券、大鹏证券等多家问题券商被查封托管，所属个股的出路如何解决尚有很多不确定性。其实，我国现有130多家证券公司，不仅企业间的业绩差距较大，就是所持个股的业绩也分良莠，券商股的表现因而会有明显的差异。就眼前来看，投资者还是多关注一下券商本身的实力水平，终归决定股价走势的是资金，实力强的公司对股票的操作能力自然要强一些。从2004年年报中我们能看到很多公司的自营证券差价收入较高，如经营规模并不太大的东方证券就盈利过亿，而且该公司还有可能托管其它券商的股票，操作上显然有其独特的方法。这两天我们看到该公司的股票频频上榜，这说明主力实力对股价的支持是很重要的。另外，申银万国、红塔证券、广发证券、招商证券等多家券商的自营也做得较成功，这些都可供投资者买入券商股时进行参考。不过有一点要注意，去年某些券商的亏损是因为大量计提减值准备所致，如此才导致其成为亏损大户。因此，一些亏损程度不严重但有计提项目的券商，也就有能力完成重仓股的自救。
券商股俨然成为新热点
前几天基金重仓的绩优品种无疑成了两市的领涨龙头，这其中券商绩优股也跟风大涨。如东方证券重仓的烟台万华(资讯 行情 论坛)、红塔证券的盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)、西部证券的海油工程(资讯 行情 论坛)、国泰君安和申银万国的双汇发展(资讯 行情 论坛)等股最近全都创出了历史新高。很显然，券商重仓股是有备而来。目前轮涨节奏不仅将市场的指挥棒交给了券商，而且在众多高价股累积了较大利润之后，券商也将指挥棒暂时分给了低价股。一是因为高低价股的分化拉开了个股之间的价差，比价效应促使低价股上扬；二是券商中长线在低价股中的损失更大，因而也更有自救脱险的要求；三是行情比较低迷，低价股容易吸引跟风资金注意。可以说，短线中低价券商股应值得重点关注。不过，由于增量资金迟迟不肯入场，两市个股总体呈现的是一种“二八现象”。目前由于不少股票是券商与基金等机构共同持仓的，故券商还难以全面展开自救行动，那么所谓券商股的反弹行情也只是处于试验阶段，真正走好还有待于大盘止跌来实施配合。后市如果部分短线低价券商股反弹幅度较大，投资者还是以减仓或换股为好。
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