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广州证券 尹飞
新华社北京3月15日电，春耕大忙在即，化肥销售高峰即将到来。黑化股份(资讯 行情 论坛)(600179)去年尿素生产线技改结束，将原料供应改焦炭为粉煤，迎来焦炭、化肥生产双丰收，产业一条龙将强力支持股价走出历史谷底。
针对近期化肥销售价格快速上涨，发展改革委、农业部要求，对化肥生产用电用气实行优惠价格、尿素产品增值税先征后返50%、国产磷酸二铵每吨补贴100元等优惠政策落实到位，严格执行对化肥生产用无烟块煤最高限价的措施，进一步加强煤电油运的调度，加大支持化肥生产的倾斜力度。前年公司的尿素生产线因原料路线的改造全年处于停产状态，该项产品销售收入仅103万元，而2002年同期销售收入为1.39亿元，去年年中，其尿素生产线已经恢复生产，黑化股份的尿素生产线改造后，原料由焦炭改为煤粉，将大幅度降低成本；2003年，公司尿素的生产线的停工费用计入了成本，达5296万元，接近0.15元/股，可视为"隐藏"利润。因此估计今年黑化股份尿素的盈利能力应该比2002年强。目前，公司另一主导产品尿素生产原料路线的改造已经完毕，尿素生产原料由焦炭改为粉煤，一方面将减少焦炭产品的自耗，增加营业收入，另一方面采用粉煤造气后将大幅降低尿素生产成本。尿素生产线恢复生产后，将使公司的主营业务收入、现金流量产生较大的增长。近来我国农产品(资讯 行情 论坛)价格出现持续上涨，尿素等化肥产品价格也随之上扬，有望为其带来巨大收益。公司今年前三季度主营收入同比增长达到35.07%，这一良好的增长势头有望得到继续保持。从2002年下半年起，在钢铁工业强劲增长的拉动下，焦炭翻身了，产销两旺，价格不断攀升，并且持续至今。黑化股份抓住了焦炭价格上涨的机遇，2003年焦炭收入50289万元，同比增长1.02倍，毛利率达41%，此次改造后，公司预计焦炭市场今年进入稳定增长期，仍将保持较高的盈利水平。
从二级市场看，黑化经过长期的调整蓄势，短、中、长期均线指标呈现发散态势，表明股价调整充分，目前点位可视作中长期底部。正值逢低建仓，捕捉阶段性机会的最佳时段。
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