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销售收入、利润将维持2位数增长
格力电器(资讯 行情 论坛)(000651)2月24日披露2004年年报，2004年实现主营业务收入138.33亿元，同比增长37.74%；实现净利润4.21亿元，同比增长22.74%。主要财务指标分别为：每股净资产4.55元，全面摊薄每股收益0.78元，每股经营活动产生的现金流量净额0.25元，净资产收益率17.24%。拟10派3.80元(含税)，相当于可分配利润的43.09%。
公司主营空调器及其相关零配件，是目前国内生产规模最大的空调生产基地，也是世界上单产规模最大的专业化空调企业，主业竞争优势明显，内销空调全部实行款到发货的结算方式。2004年，国内空调行业市场价格基本保持稳定，但在钢、铜、铝、塑胶等价格上涨的带动下出现空调材料成本上升，加上出口退税比例由17%下降到13%，空调行业获利空间继续下降。不过许多小品牌在市场竞争中被迫退出，市场集中度进一步提高，对在竞争中处于优势的格力电器而言是个利好。该公司的目标是把“格力”品牌做成全球知名品牌，做世界第一大空调生产企业。近期公司宣布，家用空调售后包修期调整为整机包修6年。按照一般空调8至10年的寿命来计算，整机6年包修，几乎意味着对空调产品提供终生免费包修，说明格力对自己的产品很有信心，也有利于公司在激烈的市场竞争中占据优势。
2004年，公司对应收账款坏账准备的计提比例进行了变更，由原来按应收款项余额的5%计提，变更为分账龄按不同的比例计提，1年以内计提5%，1年以上至2年以内计提
20%，2年以上至3年以内计提50%，3年以上计提100%，对于个别回收可能性很小的应收账款及其他应收款提取相当于估计损失金额的坏账准备。此项会计估计使该公司2004年减少了5554万元，应该说公司今年业绩增长的水分较小。公司在年报中表示，2005年度计划使销售收入、利润保持20%以上的增长。
公司近年来一直保持绩优水平，具有良好的分红派息纪录，但是其商标归属问题是投资者担心的一个重要因素。格力商标是1991年由格力电器创立的，但由于历史原因，格力商标转为集团所持有。目前格力电器可无偿使用该商标，前提是每年必须为此支付不低于2500万元的广告费；但是商标的无偿使用期将于今年年底期满，是否会像波导、厦新、白云山(资讯 行情 论坛)那样要上市公司出巨资购买商标权成为投资者担心的问题。出年格力电器出资1.48亿元收购了包括格力小家电在内的格力集团旗下四家亏损或微利的子公司，将大股东与工业有关的、能使用该商标的企业都收至麾下，应该就是为解决商标所有权问题铺路。该公司董事长朱江洪认为，最好的解决方式当然是无偿划归。但最终决定权在格力集团手上，还有很大的不确定性。
从基金投资组合看，该股是多个基金家电行业的首选重仓股。去年第四季度，该股股东数从9月底的49355户减少到年底的47118户，前十大流通股东持股占总股本的比例从9月底的12.26%微增到年底的12.81%；申万巴黎盛利基金、华宝兴业多策略基金、海富通收益基金、全国社保基金102组合、博时精选基金、全国社保基金108组合、中信经典基金、宝康灵活配置基金、国联优质成长基金都增持了该股；宝康消费品基金、兴华基金、大成蓝筹稳健基金则有所减持。整体上，机构对于该股还是增持的。
该股上市后绝大多数时间都在7.50元-11.50元之间(除权处理后)振荡，从来没有被爆炒，也没有恶性下跌，属于稳健型的个股。目前该股市盈率不到14倍，对于持续能够保持两位数以上增长的该公司而言，并不算高。如果商标归属问题能够得到圆满解决，该股有望走出突破箱体上边的行情。
(集敏)
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