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尽管锦州石化前日年报显示，公司2004年业绩大幅度增长，净利润同比增长1777.43%，每股收益达到0.34元，分红同样慷慨，每股达到0.3元。市场专家普遍认为该公司业绩增长过分依赖于国际油价上升，不可定因素过多，不可乐观估计。
大幅增长包含价差“炒作”
锦州石化的2004年年报显示，公司实现净利润2.68亿元，同比增长1777.43%，每股收益达到0.34元。公司方认为，业绩如此大幅增长主要来自原油及成品油的价格影响。
实际上，公司的努力对于单一依赖炼油赢利的锦州石化作用并不大。炼油公司利润来自于成品油与原油价格的价差，公司这次所以利润大增长主要就是去年成品油价格的增长刚好大幅度高于原油价格的增长。其中既包含了海湾局势对于成品油价格的超速抬升作用，也有国内企业与投机商趁势的炒作行为，存在“偶然”性因素。而2004年一年，公司方除去在生产耗能方面小有成绩外，在经营范围扩大与成本节约上未见实质意义的投资成效或改革举动。
存货风险巨大
综观其财务报表，我们会发现锦州石化的现金及其现金等价物净增长额出现了大幅度减少，经营活动所产生的现金流量净额比上一年减少了173%，公司方面的解释是原油价格上升与存货大幅度上升造成现金占用上升，看似合情合理。
而实际上，存货的资金占用量相当惊人，年底存货金额高达15亿元；公司存货年底较年初增加24.7万吨，期末原油库存增加了75967万元。公司的总资产为29亿元，原油库存增加额占总资产的比例高达26%。这就意味着：目前公司总资产的一半全是存货，而其中一大半又是原油。一旦油价下跌，存货要贱卖，生产成本相对提高，风险不容忽视。
但每10股分3元(含税)对于广大股东毕竟是一件慷慨无限的好事，小股民的投资总算是有了回报。(井楠)
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