陈慧琴：高送转股再成市场宠儿(附名单)

　　华泰证券研究所 陈慧琴

　　近来，不少高送转个股在公布年报之后并没有出现见光死的走势，其中不少个股近日更是连续震荡走高，受到市场普遍欢迎，如文山电力(资讯 行情 论坛)、杭萧钢构(资讯 行情 论坛)、江南高纤(资讯 行情 论坛)、宁波东睦(资讯 行情 论坛)等。由于近年来年报推出高送转股方案的牛股频现，如东方锅炉(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛) 等，那么今年上市公司高送转有何特征？高送转行情能否期待？

　　白马多送转

　　从已推出高比例送转预案的19家公司业绩分析，绩优白马股所占比例较大，其中每股收益在0.50元以上的达10家，而每股收益在0.20元以下的只有燃气股份(资讯 行情 论坛)、青岛双星(资讯 行情 论坛)和云维股份(资讯 行情 论坛)3家。净资产收益率在10%的有12家，其中，烟台万华(资讯 行情 论坛)、中化国际(资讯 行情 论坛)、宗申动力(资讯 行情 论坛)净资产收益率更是高达30%以上。动态市盈率在15倍以下的有中化国际、宗申动力和宇通客车(资讯 行情 论坛)。从公司历年分红记录来看，烟台万华、宇通客车、中化国际、华鲁恒生则是连续数年推出较优分红的公司。而有高送转题材的含权预增股也占了一定比例，如中化国际、宁波东睦、栖霞建设(资讯 行情 论坛)等。

　　超跌见机会

　　综合分析高送转公司的市场机会，我们认为，由于送股、转增摊薄了股票二级市场的价格，对于股票绝对价格的降低效应是送转方案获得市场认可的关键因素。由于2004年市场持续走弱，非理性抛售致使有高送转股中同样有许多股票的跌幅超过大盘，如青岛双星、杭萧钢构、安泰科技(资讯 行情 论坛)自2004年4月7日以来，目前累计跌幅均高达30%。因此，此类个股在行情回暖之际，必然率先发力，吸引资金的注意，其中阶段性蕴涵的投资机会显现。同时部分目前绝对价位较低的个股如安泰科技、香江控股(资讯 行情 论坛)等也可逢低关注。

　　如何挖掘送转股

　　目前阶段，对于挖掘具备高送转的潜力股是盈利的另一途径，我们认为股本扩张潜力股往往具有以下特征：

　　第一、丰厚的资本公积金是高比例转增股本的基础，每股资本公积金多送转股的能力就强，每股未分配利润高则有分红的潜力。

　　第二、盈利能力是股本扩张最基本的条件，成长性良好的公司一般有送转股或分红的潜力。

　　第三、次新股及最近两年未送转股的个股股本扩张几率较大，送转股与现金分红不一样，高比例送转股后使得每股收益等指标大幅下降，因此很少有公司会连年推出大比例送转股方案。因此，最近两年未进行过送股或转增股本的个股推出送转股方案概率较市场平均水平高出两倍多。另外，高溢价发行使得新股及次新股资本公积金较高、流通股本小，特别是新股及次新股上市不久，资金需求紧张，因此这些公司多以送股或转增股取代现金分红。

　　部分高送转股一览

　　股票代码 股票名称 送转股比例 动态市盈率

　　000793 燃气股份 10送10 60.71

　　600162 香江控股 10送10 19.23

　　600995 文山电力 10送10 31.12

　　000599 青岛双星 10送8 32.06

　　000888 峨眉山Ａ 10送8 28.94

　　600527 江南高纤 10送8 37.16

　　600114 宁波东睦 10送7 16.12

　　本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

　　本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。