大盘连创新低 17只个股缘何创出历史新高

　　大盘近期连创五年多来新低多数股票价格横遭腰斩

　　这17只个股缘何创出历史新高

　　【本报讯】深沪股市近期已创下68个月新低，但与此形成鲜明对照的是，深沪两市至今共有17只个股创出了历史新高，其中深市有9只股票，沪市有8只股票。这些股票为何能在 大盘持续走低的今天，走出如此强劲的大牛行情呢？

　　两个共同点

　　17只股票的一个显著特点是，基金、券商和QFII等机构投资者重仓持有。应该说，机构扎堆这些股票是其股价走牛的重要原因。那么，机构为什么对这些股票情有独钟呢？

　　从这17家上市公司基本面看，不难发现他们有两个共同点，一是公司基本面均是独一无二的，要么是行业龙头企业要么是拥有独特的盈利秘方。前者如万科(资讯 行情 论坛)A、金融街(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)等，作为行业龙头企业，拥有规避行业周期风险的能力与高于行业的平均净利润率。后者如云南白药(资讯 行情 论坛)、同仁堂(资讯 行情 论坛)、福建高速(资讯 行情 论坛)等，因为独特的盈利秘方，赋予了他们在某些盈利指标方面具有排他性。云南白药的国家级配方秘密及福建高速的公路资源垄断优势，表明这些公司的盈利能力是稳定可期的。

　　二是公司经营规模不断扩张。一方面因为规模扩张能够获得利润的快速增长，这可能也是上海机场(资讯 行情 论坛)强于深圳机场(资讯 行情 论坛)的原因；更是同样拥有国家级配方的片仔癀(资讯 行情 论坛)为何走势远远弱于云南白药的原因。另一方面是规模扩张能够令市场占有率不断提升，最终获得自主定价权以及原料采购议价权的能力，如中集集团(资讯 行情 论坛)回应市场质疑时称，由于其对钢材原材料的集中性采购，其钢材价格能低于当时钢价的近30%。

　　正因为这些基本面优势，吸引了持续不断的买盘涌入。

　　如何寻找未来牛股

　　分析这些迭创新高个股，主要有两点意图，一是希望通过分析这类个股的历史走势，推断出这些个股后市会否再创新高，即此类个股当前能否继续买入？二是旨在从这些牛股走势中得出某些启示，以寻找到潜在的创历史新高的个股。

　　就前者而言，我们认为两类个股有望继续创新高，一是万科A、金融街、云南白药、东阿阿胶(资讯 行情 论坛)等一些消费型个股。尤其是云南白药、东阿阿胶将凭借销售收入的不断增长而使利润稳定增长，动态市盈率不会因股价上涨而出现明显提升，此类个股的牛市仍然会持续数年。二是类似于福建高速、上海机场等既有垄断优势又有主业收入稳定预期的个股。尤其是上海机场，随着航班量持续增长，加上今年第二跑道的落成，公司销售收入将继续增加，前景相对乐观，已拥有持续走牛潜力。

　　就后者而言，我们认为有三类个股值得关注，一是类似于上海机场、深赤湾(资讯 行情 论坛)、福建高速等拥有稳定业绩增长的公用事业股，如高速公路中的中原高速(资讯 行情 论坛)、皖通高速(资讯 行情 论坛)等，港口行业中的盐田港(资讯 行情 论坛)、天津港(资讯 行情 论坛)等。二是类似于中集集团、中兴通讯(资讯 行情 论坛)等国际化战略非常成功的个股，如珠海中富(资讯 行情 论坛)、澄星股份(资讯 行情 论坛)、三爱富(资讯 行情 论坛)、巨化股份(资讯 行情 论坛)等。三是类似于同仁堂、云南白药等消费类品种个股，如片仔癀、益佰制药(资讯 行情 论坛)等个股，均值得投资者关注。(晓钟 秦洪)

　　(000002)万科A：见证我国地产业的辉煌

　　基本数据：总股本22.73亿股，流通A股15.76亿股，2004年半年报每股收益0.14元，2004年三季度季报0.169元，18日收盘价5.90元。

　　机构持仓：在三季度的季报中，博时价值增长基金、华夏回报(资讯 行情 论坛)基金分别以3650万股与3067万股分列第四大与第五大流通股东，前十大流通股东持仓比例为12.06%。而基金看好该股的理由就是公司稳健的经营思路与业绩的持续增长性。

　　上涨动力：万科A专业的经营理念赋予了其在地产界的领导地位，在中高档商品房方面拥有独特的品牌优势，同时，规模化、工厂化的经营思路赋予了公司业绩增长的可持续性，从而推动了该股股价的持续走牛态势。

　　后续走势：公司所处的地产业是消费型行业，考虑到公司的品牌效应以及可供持续开发的丰富的土地储备等优势，2005年的业绩依然有望延续高成长态势，再考虑到人民币升值等诸多潜在优势，该股在2005年上半年仍然有望再创新高。

　　(000022)深赤湾A：规模优势促使股价长牛

　　基本数据：总股本49597万股，流通A股6564万股，2004年半年报每股收益0.47元，2004年三季度季报0.78元，18日收盘价26元。

　　机构持仓：三季度季报申万巴黎精选基金、科瑞基金、嘉实增长基金已成为该公司最坚实的持有者，前十大流通股东持仓占流通股的19.44%，机构持仓理由是公司所处的行业景气旺盛。

　　上涨动力：深赤湾处于我国经济增长龙头之一的珠江三角洲，公司2004年全年的集装箱吞吐量达到342.8万TEU，同比增长53.3%，由此业内人士预计，该公司在2004年每股收益有望达到1.06元，从而推动了该股股价的不断走高。

　　后续走势：虽然业内预计2005年经济增长将放缓，而且南沙港区的建立可能会分流货源，但由于华南的外向型经济依然强劲，同时，公司在2005年至少还会有5号、6号、13号泊位投入使用，公司增长前景更为喜人，从而赋予了该股在2005年再创新高的动力。(000039)中集集团：产业巨人与全球经济增长同步

　　基本数据：总股本10.08亿股，流通A股3.02亿股，2004年半年报每股收益0.93元，2004年三季度季报1.767元，18日收盘价24.93元。

　　机构持仓：三季度前十大流通股东中B股投资者占了多数，但南方稳健(资讯 行情 论坛)增长、易方达平稳增长等基金成为公司前十大流通股东。而机构重仓的理由是该公司是具有全球竞争力的企业，其行业周期与全球经济同冷暖。

　　上涨动力：在航运业高增长周期中，最为赚钱的企业并不是中远航运(资讯 行情 论坛)、中海发展(资讯 行情 论坛)等航运股，而是向这些航运业卖集装箱业务的中集集团，公司的净利润率达到了近10%，正由于此，推动了该股股价的持续牛势。

　　后续走势：因为过高的净利润率引起了市场的争议，从而在一定程度上削弱了公司股价持续飚升的市场基础，因此该股后续走势不是看行业景气，而是看入驻其中的机构投资者意愿，这就使得该股的后续走势存在一定的不确定性。

　　(000069)华侨城(资讯 行情 论坛)：旅游＋地产形成双重驱动力

　　基本数据：总股本10.52亿股，流通A股3.351亿股，2004年半年报每股收益0.22元，前三季度每股收益0.265元，18日收盘价8.08元。

　　机构持仓：公司前十大流通股东是清一色机构，其中深圳瑞华丰与瑞业达是其长期持有者，其余八家均是基金，前十大流通股东持股占流通股本26.25%，机构重仓理由是公司旅游＋地产优势。

　　上涨动力：由于近期市场开始流行价值重估的投资思路，而华侨城拥有主题公园的优势，其对应的资产市价已大幅升值，从而赋予了公司内在价值低估的优势。而且公司还拥有350万平方米的土地储备，能够给公司带来持续的利润来源。这可能也是华侨城集团斥巨资购买流通股的原因。

　　后续走势：由于公司在2004年的利润增长速度不太明显，有行业分析师在1月27日发布的调研报告中预测该公司在2004年的业绩只有0.29元，以此推断，目前该股的动态市盈率在地产股当中显得较高，短线存在回调风险。

　　(000402)金融街：垄断地产开发权保证了业绩高成长

　　基本数据：总股本4.59亿股，流通A股2.57亿股，2004年半年报每股收益0.36元，2004年三季度每股收益0.47元，18日收盘价11.69元。

　　机构持仓：公司前九大流通股东除了申银万国为券商外，其余均为基金，包括上投摩根中国优势等合资基金，目前前九大流通股东持有的流通股数占流通股本的27.77%。机构重仓的理由就是垄断的地产开发权。

　　上涨动力：因为在金融街区域中，只有金融街一家企业获得了开发权。而伴随着一批国内国际知名客户的入驻，品牌效应越来越来明显，公司的盈利能力将迅速提升。行业分析师预计2004年每股收益有望达0.67元，市盈率仍不足20倍。

　　后续走势：公司业绩具有持续增长的动力，因为2004年在建的65万平方米项目将在2005年与2006年结算，业内人士预计2005年每股收益0.97元，动态市盈率12倍，仍具估值引力。如果考虑到2008年以后每年的租金收入等因素，该股2005年走势仍然牛气不减，值得持有。(000423)东阿阿胶：自主定价权牵引股价长牛

　　基本数据：总股本4.08亿股，流通A股2.88亿股，2004年半年报每股收益0.14元，2004年三季度每股收益0.22元，18日收盘价8.76元。

　　机构持仓：2004年下半年的消费概念＋自主定价权概念盛行后，该股开始为基金所重视，三季报显示前十大流通股东均是基金与社保基金，持仓量已占到流通股的10.51%，持仓理由是拥有自主定价权。

　　上涨动力：该公司是我国阿胶生产的龙头企业，阿胶产品进入了医保目录。由于公司产品的不可复制性，从而使得产品的自主定价能力较高，先后数次提价均未引发销售量的退潮就是明证，正由于此，在去年下半年开始步入牛市征途。

　　后续走势：由于该股是基金重仓股的后起之秀，因此，后市还存在着一定的上涨空间。同时公司的盈利能力在未来数年内仍然有望保持着快速增长，尤其是在2005年10月的新口服液生产线的投产有望促使业绩的加速增长，股价走势也有望出现加速，值得介入并持有。

　　(000538)云南白药：绝密配方提升市场价值

　　基本数据：总股本2.41亿股，流通A股0.76亿股，2004年半年报每股收益0.313元，2004年三季度每股收益0.52元，18日收盘价17.39元。

　　机构持仓：三季报显示其前十大流通股东是清一色机构，除了申银万国外，其余均是基金，包括景顺长城内需增长等这样的中外合作基金，前十大流通股东的持股数已占到流通股的26.90%，持仓理由是绝密品种所赋予的自主定价权。

　　上涨动力：目前A股上市公司中只有两家拥有国家绝密配方，一为片仔癀，二为云南白药，前者因为市场容量较小，销售难以放量。后者则由于应用范围广，不时推出新产品，从而使得公司的主营业务收入一直保持着20%左右的增长。

　　后续走势：由于公司“稳中央，突两翼”的战略取得了初步成功，尤其是两翼的白药膏与白药牙膏在2005年的销售收入有望双双突破亿元大关，业内人士预计公司2005年每股收益有望达到0.86元，仍有进一步拓展股价空间的能力，但要提醒的是，防止该股二级市场的流动性风险。

　　(000895)双汇发展(资讯 行情 论坛)：行业龙头铸就长牛走势

　　基本数据：总股本5.14亿元，流通A股2.01亿股，2004年半年报每股收益0.28元，2004年三季度每股收益0.417元，18日收盘价13.61元。

　　机构持仓：该股前十大流通股东为券商、基金与社保基金。其中申银万国以2160万股领衔各机构投资者，前十大流通股东持股数占流通股本的39.51%。而机构投资者持股的动力在于该公司的行业地位以及不断扩张的规模优势。

　　上涨动力：该公司是我国最大的肉类加工企业，规模生产优势赋予了公司高于行业平均的利润率水平。同时，由于不断收购新的肉联厂等生产线，使公司的经营规模不断扩大，形成了利润与生产规模的良性循环，内在价值也不断提升。

　　后续走势：由于未来十年，我国肉类加工的产业结构调整将会加剧，作为行业龙头企业的双汇发展，公司在近年来一直拓展的生鲜冻肉与低温肉制品业务进入产业化阶段，在未来两至三年内，公司能够保持着稳定的业绩增长态势，股价也会继续运行在上升通道。

　　(600005)武钢股份(资讯 行情 论坛)：整体上市提升内在价值

　　基本数据：总股本78.38亿股，流通A股18.96亿股，2004年半年报每股收益0.18元，2004年三季度每股收益0.52元，18日收盘价4.54元。

　　机构持仓：增发过程中，长江证券、红塔证券大举建仓。前十大流通股东中机构持仓量达2.41亿股，占流通股的比例为12.76%。机构加仓的理由很简单，整体上市提升了公司的内在估值。

　　上涨动力：本来在钢铁行业景气周期到达顶点附近时，钢铁股理论上不应出现迭创新高的走势，但武钢股份却在去年下半年逆势而动，大涨50%以上，动力就在于公司在增发收购集团公司资产之后，公司的盈利能力大大提升，在一定程度上抵消了钢铁行业周期的影响，可以讲，整体上市赋予了武钢股份走牛的动力。

　　后续走势：一方面是因为钢铁行业本身就不是一个高速增长的行业，难以诞生持续走牛的个股；另一方面是因为经过持续大涨之后，武钢股份目前的股价已基本上符合其内在估值，再度上涨空间不大，建议投资者谨慎观望。

　　(600009)上海机场：长牛行情将继续

　　基本数据：总股本19.26亿股，流通A股7.57亿股，2004年半年报每股收益0.32元，2004年三季度季报0.51元，18日收盘价15.81元。

　　机构持仓：前十大流通股东全是基金，但持筹并不稳定，基金换仓较为频繁，这从一个侧面说明基金对公司内在估值存在分歧。基金持仓理由是认为航班总量的增长将促使公司业绩不断提升。

　　上涨动力：上海机场背靠着上海这一国际化大都市，一方面是地方政府大手笔的资产整合，另一方面是公司主营业务得益于航班量增长而大幅提升。随着我国经济地位的提高，作为我国外向型经济较为集中的上海更易成为经济的中心，国际航班的增多也会不断提升公司的业绩，从而使得公司的内在估值提升。

　　后续走势：去年11月以前，上海航空(资讯 行情 论坛)外航航班只占到总航班数的29%至30%，但11月至今，则达到34%，而向国际航班收费是国内航班的2至4倍，因此，上海机场的盈利能力在2005年仍将会有一个质的飞跃，股价也会继续盘升。

　　(600012)皖通高速：计重收费提升公司内在估值

　　基本数据：总股本16.58亿股，流通A股2.5亿股，2004年半年报每股收益0.10元，2004年三季度季报0.1697元，18日收盘价6.47元。

　　机构持仓：由于公司稳定增长的特征，吸引着社保基金108组合和银河基金的关注，基金持仓的理由是公司业绩随着车流量增长而稳增。

　　上涨动力：本来高速公路的特性就是收益稳定且增长，一方面是主营业务是一对一的收费，不会存在着过多的应收账款，现金流丰富；另一方面是伴随着经济增长，车流量也会稳定增长。更为重要的是，在去年超载过程中，提升了公司的内在估值。数据显示，在去年10月开始进行计重收费过程中，公司的主营业务收入大增29.8%，正因如此，激发了该股在去年四季度的盘升行情。

　　后续走势：由于高速公路的上述特性，不仅仅符合社保基金与分红基金的关注，还会吸引保险资金、企业年金的关注，而此类资金将于2005年分批入市，从而助推了以皖通高速为代表的高速公路股的上涨，因此，该股股价会随之走高，值得持有。

　　(600018)上港集箱(资讯 行情 论坛)：2005年存在着重大分歧

　　基本数据：总股本18.04亿元，流通A股4.2亿股，2004年半年报每股收益0.312元，2004年三季度季报0.4905元，18日收盘价16.39元。

　　机构持仓：作为QFII第一单的上港集箱，自然成为各类机构的重仓对象，前十大股东中就有两家QFII，持仓量高达2000万股，前十大流通股东持股数达9582万股，占流通股本的22.82%。

　　上涨动力：由于上港集箱地处长江三角洲的上海港，而长江三角洲与上海又是我国经济增长的火车头之一，因此，上海港日益成为国际性港口，吞吐量已位居世界前列，这自然惠及到上港集箱，主营业务收入是逐年增长，从而保证了公司的盈利能力的增长，自然内在估值也相应提升。

　　后续走势：不过，在2005年公司的分歧较为严重，一方面是公司的控股股东准备海外整体上市，无疑会对该股的估值产生影响；另一方面则可能受到宁波港产能扩张的冲击。因此，在2005年的走势将很大程度上取决于外高桥(资讯 行情 论坛)五期50%的股权，故建议投资者密切关注事件进展。(撰稿：江苏天鼎秦洪)

　　(000063)中兴通讯：3G提供新动力

　　基本数据：总股本8.00亿股，流通A股3.02亿股，2004年半年报每股收益0.641元，前三季度每股收益0.907元，18日收盘价28.82元。

　　机构持仓：前十大流通股有两家QFII，其余八大是券商与基金，持股数占流通股29.56%。机构持仓理由是公司是通讯设备制造业的引导者。

　　上涨动力：近年来，公司抓住小灵通等诸多通讯消费热点，使得公司业绩迅速提升，公司基本面不仅引起了A股资金的注意力，而且也引起了H股资金的兴趣，其H股股价数度超越A股。

　　后续走势：由于公司在3G领域的研发优势，意味着中兴通讯将迎来新的机遇，因此，公司的股价有望继续迭创新高，值得重点关注。

　　(600033)福建高速：地理位置决定股价走势

　　基本数据：总股本9.86亿股，流通A股2.88亿股，2004年半年报每股收益0.2172元，2004年三季度每股收益0.3069元，18日收盘价7.37元。

　　机构持仓：基金、社保基金及券商等前十大流通股东持股6759万股，占流通股的23.47%。

　　上涨动力：福建高速拥有的福泉高速公路与泉厦高速公路处于福建较为发达的沿海地区，且此两高速公路又是同三高速公路组成部分，伴随着同三高速公路在去年的全线贯通，福建高速的车流量也随之提升，盈利能力也同步提升。

　　后续走势：该股在后续走势中极可能形成去年中期至目前的慢牛走势，半年的涨幅大致也就在15%左右，可持有不追高。

　　(600085)同仁堂：中药产业化助推长牛股

　　基本数据：总股本3.62亿股，流通A股1.29亿股，2004年半年报每股收益0.465元，2004年三季度每股收益0.66元，18日收盘价22.61元。

　　机构持仓：前十大流通股东是清一色的基金，持仓量为4031万股，占流通股的31.13%。

　　上涨动力：同仁堂一直致力于中药的现代产业化，去年四季度的让利于流通股东的配股计划一下子吸引了基金的眼球，该股也以此为契机展开一轮新的升势。

　　后续走势：目前公司20倍左右的市盈率估值比较合理，再度大涨空间不大，在未来一段时间内的走势将成鸡肋行情。

　　(600309)烟台万华：MDI成就五年大牛市

　　基本数据：总股本6.52亿股，流通A股2.17亿股，2004年年报0.62元，18日收盘价15.15元。

　　机构持仓：该股一直是东方证券的重仓股，另外广发系、海富通系基金是其流通股东，十大流通股东持有7908万股，占流通股本36.35%。

　　上涨动力：该公司是我国目前唯一专业从事MDI的生产商，而2004年由于需求的拉动，MDI价格从2003年底的16000元／吨大涨至2004年10月的最高42000元／吨，从而推动了该股业绩的持续提升，该股也就走了五年的大牛市。

　　后续走势：国外厂商在上海等地所设立的MDI产能也将在未来两年内相继投产，MDI价格未来具有不确定性，故不建议投资者追高买入。

　　(600694)大商股份(资讯 行情 论坛)：连锁新业态成股价上行永动机

　　基本数据：总股本2.67亿股，流通股本1.56亿股，2004年半年报每股收益0.32元，2004年三季度每股收益0.43元，18日收盘价11.83元。

　　机构持仓：前十大流通股东基金占据两席。机构重仓理由是公司连锁百货业的规模取胜优势。

　　上涨理由：大商股份的盈利动力来源于连锁百货业的新业态，公司采取的“总店统一管理，组织结构垂直化”的管理模式，既规避了风险，也增进了规模收益，使公司近两年来净利润稳步增长，也使得该股股价运行在上升通道中。

　　后续走势：虽然公司新型业态吸引众多基金的关注，但存在着流动性风险，故上升空间虽存在，但并不建议投资者追高买入。

　　作者:晓钟 秦洪