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近期，天威保变(资讯 行情 论坛)股价走出快速上扬走势，引起众多投资者对电力设备板块投资价值的再度重视。由于2002年以来全国电力装机容量增长严重滞后于GDP增速。2003年，国家修改了电力“十五”规划，导致电力设备投资快速增长。那么，如何把握电力设备行业2005年的发展走势呢？
发电设备行业
估值充分 盈利稳定增长
由于造成电力短缺的直接原因就是发电能力不足，因此提高电力装机容量就是解决电力短缺的首要措施。为此，国家在新调整的“十五”规划中将准备开工的电源项目规模由8000万亿千瓦提高至11000万千瓦。计划到2005年，电力装机容量要达到4.3亿千瓦，2010年达到6.6亿千瓦，实际情况到2004年10月底，总容量已经达到4.4亿千瓦，在建装机容量2.6亿千万。实际建设速度突破新调整的规划，说明电力设备投资增幅处在较高位置。
随着在建装机的逐步投产，电力紧张状况将逐步得到改善。另外考虑到发电企业投资积极性越来越受到煤电矛盾带来的成本压力的限制，我们估计，2004是发电设备主动投资需求的高峰期。发电行业公司的业绩很大程度上依靠2003～2004年订单的收入确认。
当然，受折旧和计提政策、收入确认程序的影响，不排除上市公司业绩出现较大幅度波动的可能性，由于发电设备板块估值较为充分，值得关注的也主要是由此产生的短线机会。
一次设备行业
长期看好 未进入良性轨道
电力短缺的另一个主要原因是电网结构薄弱、容量不足及老化严重，目前我国的输配电投资与发电厂投资的比例只有2：3左右，而国际水平一般在3：2。在电力供需基本平衡后，加大输配电的投资将是今后我国电力投资政策的重点。此外，国家加大电网投资，大力推进“西电东送”、全国联网以及积极发展水电、坑口火电大机组的产业政策，也将有力推动我国输变电设备行业的快速发展。
由于一次设备与发电设备之间有较强的联动性，因此，一次设备市场面临良好的成长机遇。预计2005-2006年是输变电行业业绩增长的高峰期，但其增长周期可延续到2008年，周期内平均增速在20-30%，高峰期增速则在35%左右。
输变电设备行业和发电设备行业同样具有几大主要公司垄断市场的特征，但输变电类公司自主生产能力和技术水平相对较高，核心企业的综合竞争力可以与ABB、阿尔斯通、西门子等国际巨头抗衡。主要上市公司相对发电设备类公司估值较低。按照当前价值发掘的特征，输变电设备行业上市公司不失为中长期投资的良好备选品种之一，其中龙头公司特变电工(资讯 行情 论坛)和天威保变值得关注。
二次设备行业
空间巨大 尚未充分启动
二次设备是指对一次电气设备进行控制、监测和保护的设备，包括各种仪表、继电器、自动控制设备、信号设备等。其主要功能是为了实现电网系统运行的高效率、更安全和低损耗。当前影响电力设备市场发展的主要矛盾为电力供需矛盾，而二次设备市场容量具有跟进发电设备和一次设备扩容的动力，由于二次设备绝对市场规模仍很小，目前占输配电设备投资的比例仅为10%左右，且相对一次设备市场需求存在一定的滞后效应，市场未充分启动，因此其发展空间也最大。
考虑到短期内二次设备市场增长的绝对数量有限，二次设备市场的竞争激烈程度相对较高，主要企业有南瑞集团、国电南自(资讯 行情 论坛)、许继集团、北京四方、阿继电器(资讯 行情 论坛)、积成电子等。由于近期主要上市公司国电南瑞(资讯 行情 论坛)、许继电气(资讯 行情 论坛)股价出现超跌，我们认为其投资价值已经初步显现。
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