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武钢股份(资讯 行情 论坛)：动态市盈率不足5倍
公司三季度生产经营稳定，每股收益0.17元，业绩符合预期。三季度主营收入89.55亿元，净利润13.50亿元，同比增长410%和900%，环比增长138%和146%。 公司业绩大幅增长主要来自新收购资产的贡献。第三季度是新收购资产合并报表的第一个季度，因而同比、环比数据都有质的变化。由于原先冷轧厂用热轧原料的毛利都计入冷轧产品，因而冷轧产品毛
利率从12%上升到27.5%。但我们也看到虽然三季度钢材价格逐步走高，但与二季度相比，由于原料价格上涨、前二个月价格较低的影响，同类产品的毛利率比二季度平均水平有所下降：热轧板卷从二季度的34%下降到三季度的25%，轧板材从二季度的46%下降到三季度的32%。
目前板材价格已经回到年初高位,特别是冷轧板和热轧卷板已创新高，公司最新公布的价格显示，公司11月份冷轧板、镀锡板、彩涂板、镀锌板的销售价格将在四季度提价的基础上继续上调100-150元，第四季度的平均销售价格将高于三季度。
随着二热轧、一冷轧产能的正常发挥和三钢厂的250吨转炉11月份的投产运行，四季度公司产量将继续上升。 我们预计国内、国际板材价格高位将延续到明年二季度，在明年均价同比下降4%左右，铁矿石、原料同比上涨的情况下，武钢股份明年业绩仍将增长。武钢今年动态市盈率7倍，明年动态市盈率不到5倍，估值水平处于投资区间，目前股价受到了建材用钢铁股三季报的冲击，随着年报及今后业绩的逐步明朗，目前市场的过度反应将得到纠正，维持增持评级。
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