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昨天，沪深两市一度受到电力股的反弹而出现冲高走势。广安爱众(资讯 行情 论坛)、华电能源(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等纷纷冲上涨幅榜前列。而华电国际、黔源电力、长江电力“三驾马车”无疑影响着电力股后期走势的关键。股评家一致认为，在长江电力的带动下，电力板块的反弹是打着“脱硫概念”，电力股的后市走势成为这两天股市走势各方关注的焦点。
国家环保总局于1月27日公布了46家尚未启动脱硫项目的火电厂名单，并明确要求重点火电脱硫项目在2005年1月底前完成项目科研审批，在2005年4月底前开工建设，在2005年12月底前完成主体工程建设。不能按期完成上述时间进度要求的重点火电脱硫项目所在地区、电力集团和企业，其新建、改建和扩建火电项目将暂停审批。
据了解，脱硫项目的建设成本大约为300元/千瓦左右，目前市场关注度较高的询价第一股华电国际下属的四家火电厂装机容量共计459万千瓦，由此估算，如果脱硫项目全部年底完成,其投入将近14亿元。除华电国际外,华能国际(资讯 行情 论坛)、国投电力(资讯 行情 论坛)、粤电力(资讯 行情 论坛)、中国铝业、吉电股份(资讯 行情 论坛)、通宝能源(资讯 行情 论坛)等公司也分别有下属企业被环保总局点名。据粗略统计，如果13家上市公司按照环保总局要求在年内完成主体工程建设，其投入将达到几十亿元。但是这些资金投入真的能给脱硫类的上市公司带来爆发性的利润增长吗？
通过分析可以得出结论：此次环保行动确实能给上市公司带来较大的利润增长，但那种利润激增的暴发式增长并不现实。以上周末公布新签脱硫合同且涨幅最好的凯迪电力(资讯 行情 论坛)为例。凯迪电力2003年共新签合同35.8亿元，到2003年底累计合同达40亿元，2003年公司销售收入同比增长64.47%，而净利润只增长0.99%，那么2004年的情况呢？据公司财务预算，公司2004销售收入有把握增长60%以上，但净利润增长水平只有10%左右。那么环保脱硫类公司如何会出现这种增产不增效的情况呢？凯迪电力董事长解释说，此种情况是因为市场恶性竞争的结果，很多小公司为挤进市场竞相压价，使脱硫行业毛利率水平急剧下降。
目前以烟气脱硫为主营业务的上市公司有凯迪电力、菲达环保(资讯 行情 论坛)、龙净环保(资讯 行情 论坛)；兼营烟气脱硫业务的公司有九龙电力(资讯 行情 论坛)、浙大网新(资讯 行情 论坛)、国电电力(资讯 行情 论坛)、清华同方(资讯 行情 论坛)、山大华特(资讯 行情 论坛)等。从整个行业的代表性来看，国内烟气脱硫产业集中度较高、代表性较强的少数几家主要骨干企业基本上都是上市公司。因此国内新近掀起的环保行动，收益最大的受惠公司将是这些上市公司。
作者:□深圳智多盈余凯
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