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2004年业绩：净利润18894.5万元，每股收益0.35元，每股净资产3.05元，净资产收益率11.335%，拟每10股派3元(含税)。
点评：云铝股份(资讯 行情 论坛)主营铝冶炼、铝加工产品、碳素及碳素制品的生产和销售。2004年公司面临了限电减产、主要原材料价格维持高位、生产成本大幅上涨、铁路运力紧张诸多困难，但是凭借着“第二电解分厂环境治理节能技术改造”工程的电解部分
顺利达产，给公司带来了新的利润增长点，它的达产使公司电解铝的生产能力达到了30万吨，碳素制品生产能力达到18万吨、深加工能力达到10万吨。其中2004年电解铝产量与上年相比有较大幅度增长，达182668吨，较去年同比增长69%。但由于2004年国家宏观调控政策影响致使公司在产能大幅增长的情况下，净利润只增长了15%，并且从公司的利润构成来看，投资收益为公司业绩增长做出了较大贡献，其中2004年来自期货的投资收益高达6711万元，该项收益占了公司全年净利润的35%，可以说如果没有这块投资收益，公司的主营利润还将有所下降。从未来发展潜力看，“第二电解分厂环境治理节能技术改造”工程除电解部分外其他配套项目尚未进行竣工验收，预计此项工程投产后将给公司带来主营业务利润153671万元。从国家宏观政策看，为了缓解2005年国内仍将紧张的电力资源，从2005年1月1日起，电解铝出口退税降为零并加征5%，此项政策将抑制国内电解铝的出口，加速国内电解铝行业的竞争。不过，从云铝股份在2004年通过有效整合内部资源、积极应对外界竞争环境的变化并取得预期效果的情况来看，其抗风险的能力还是值得肯定的，操作上不妨适当关注。
深圳智多盈 余凯
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