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□国信证券 郑东
2004年，杭钢股份(资讯 行情 论坛)全年共生产铁180.64万吨、钢277.90万吨和钢材269.74万吨。分别同比增长5.26%、6.96%和6.28%。其中优特钢比达到70.49%，较上年提高10个百分点。杭钢股份吨钢综合能耗达到576.30kgce/t，比上年下降26.50kgce/t，在全国大中型钢铁联合企业中排名第一；综合毛利率为14.05%，同比下降0.74个百分点。2004年实现
主营业务收入99.55亿元，同比增长33.24%，实现净利润6.69亿元，同比增长25.85%。分配方案为每10股派发现金股利3元(含税)。
杭钢股份产品广泛应用于机械、汽车、石油化工、建筑、家电、航空工业、国防军工等各个领域。根据目前优特钢市场的运行态势来看，优特钢市场仍继续看好，价格将保持高位区域运行。从宏观方面看，中国工业已进入重化工业时期，这给国内优特钢市场构筑了巨大市场。从微观方面看，优特钢自身的特征决定其市场要比螺纹钢、线材等建筑钢材稳定，价格波动不大，其涨跌也都比其它普钢相对稳定。
2005年由于市场情况发生变化，杭钢股份拟增发项目暂停，短期内仍以产品结构调整为主，主要依靠技改挖潜，预计2005年钢产量310万吨左右，钢材产量290万吨，同比增长约30万吨钢材；主要销售地区集中在华东地区，需求相对稳定；在钢材价格上，2005年初在2004年底两次上调产品价格的基础上再次小幅上调，预计均价比较乐观。
此外，公司在财务管理上将折旧方法由年限平均法变成双倍余额递减法，这为今后利润的快速增长奠定基础。未来几年，如果公司不增加新的资产，折旧额将逐年递减。同比将预示利润会更有保障。
鉴于2005年盈利同比增长不大，预计2005年每股收益可同比增长9%左右。
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