武昌鱼(600275)：重组遇贵人 期待翻生

　　华普集团4000万法人股被划转，大股东地位不保

　　周五，武昌鱼(资讯 行情 论坛)(600275)公布持股变动报告书称，公司第一大股东北京华普产业集团有限公司因承担武昌鱼的贷款担保责任，4000万股社会法人股被划转到中国工商银行湖北省分行。此次股份变动前，北京华普产业集团持有公司社会法人股125479418股，占总股本的29%。截至该持股变动报告书提交之日，北京华普产业集团尚持有武昌鱼社会 法人股89089799股。

　　首次重组遇到“贵人”

　　武昌鱼于2000年8月上市，是湖北省农业产业化龙头企业，公司业务主要有三项，即淡水养殖、鱼品加工和市场摊位出租。由于行业竞争加剧，水产品价格进一步下调，公司上市后业绩呈不断下滑的趋势。尤其是2001年城市改造使得公司市场摊位减少，其业绩下滑的趋势更加明显。

　　福布斯富豪翦英海掌控的华普产业集团介入武昌鱼是在2002年6月。当时，华普产业集团联同北京中联普拓技术开发有限公司分别受让武昌鱼第一大股东鄂州武昌鱼集团所持武昌鱼29%和11.5%的股权。由此，华普产业集团、武昌鱼集团和中联普拓依次以29%、28.19%和11.5%的持股成为武昌鱼的前三大股东。其后，武昌鱼决定收购华普旗下的中地地产公司51%的股权，公司从此开始进入房地产行业。

　　华普产业集团以房地产起家，以零售连锁店闻名，同时还涉足投资、银行、保险和高科技等领域，集团旗下以数字网络为主要业务的华普智通(8165.HK)于2001年末在香港创业板上市。显然，当时武昌鱼和鄂州市当地政府均认为攀上了这样一个“贵人”，武昌鱼必然将咸鱼翻生。

　　武昌鱼并未获得新生

　　然而，两年多的时间过去了，如今的武昌鱼是怎样一个状况呢？相对于华普集团入主时3亿元现金趴在账上的辉煌，武昌鱼现在已是捉襟见肘，窘迫得很。知情人士称，武昌鱼机关30多人，每个人手中都捏着少则几千，多则几万的发票等待报销。鄂州市新火车站旁，占地260亩的武昌鱼工业园，杂草丛生，园内两角，一边是两栋厂房，另一边是一栋6层的毛坯办公楼，只有园中央长势喜人的青菜，才为工业园增添了一丝生机。据了解，这个工业园是华普为武昌鱼引进的一个电子项目，如今已停产一年多。

　　与此同时，公司的经营状况更是每况愈下，业绩由盈利到亏损再到负债累累，各项财务指标均严重恶化。公开资料显示，武昌鱼2002年的净利润是3881.65万元，华普入主后，2003年的净利润却只有109万元，2004年前三季度竟然亏损了3472万元；2001年武昌鱼的资产负债率只有16.2%，然而在华普入主的当年，武昌鱼的资产负债突然快速上升到65.71%，其后这一指标一直保持在65%以上；公司每股净资产由2001年末的3.0225元下降至2004年三季度末的1.6893元；公司在2001年底的应收账款余额为1046万元，2002年底突然就飙升到10445万元，增长了10倍，其后该指标始终保持在1个亿左右。

　　种种迹象显示，华普入主两年来，武昌鱼的经营状况不仅未有丝毫改善，反而被大股东折腾得奄奄一息。更有消息称，武昌鱼集团之所以急于出手股权，也是担心手中的股权贬值。而对于华普集团而言，在房地产行业遭遇宏观调控的背景之下，其旗下楼盘亦陷入不同的资金困境，所以也就不得不将所持武昌鱼的股权拿来抵债。

　　爱地房产或将接手

　　在被华普集团始乱终弃之后，武昌鱼又将迎来新的大股东爱地房地产。尽管爱地房地产目前并非武昌鱼的第一大股东，但是，被动持有武昌鱼29%股权的工行湖北省分行必然会将这部分股权进一步转手。另外，作为华普集团一致行动人的中联普拓相信亦将退出武昌鱼。如不出意外，爱地房地产将通过旗下关联企业接手前述两部分股权，从而全面控制武昌鱼。

　　从公开资料上看，中国爱地房地产开发有限公司是一家民营地产公司，其股东分别是北京万华投资有限公司、北京万恒投资有限公司和中国爱地集团公司。据了解，爱地房地产总部设在北京，下辖北京爱地房地产开发公司等十几家企业。而爱地房地产的三家股东中，以爱地集团最为引人关注，该公司隶属于中国农垦集团，其在中国远大集团和环渤海控股集团都有份额不小的股权。其中，中国远大集团握有如意集团(资讯 行情 论坛)(000626)和华东医药(000963)两家上市公司；环渤海控股除了控股凌云B(900957)之外，还是津滨发展(资讯 行情 论坛)(000897)的第二大股东。可见，爱地房地产不是一般的主。

　　不过，从爱地房地产的产业背景来看，估计武昌鱼依然将以房地产作为主要产业。因此，今后武昌鱼能否咸鱼翻生，仍将取决于爱地方面是否有诚意。否则，武昌鱼又将经历一次浩劫。如果真是这样，那么该公司就只有退市的命了。

　　深圳智多盈　余凯