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渤海投资研究所 周 延
随着年报披露的邻近，市场中一些业绩预增的个股受到了投资者的追捧。今日博闻科技(资讯 行情 论坛)在公布业绩预增之后就直奔涨停，再次验证了“业绩是市场永恒的炒作题材”。我们认为，在当前市况下，只有处于景气周期且存在不断增长的行业，方能够得到市场参与资金的广泛认同。而纸业板块上市公司今年上半年主营业务收入大增52.59%，凭借
政策扶持、高成长潜力、反倾销等多重题材，有望在后市行情中上演牛股行情，板块中股价超跌的个股是投资者目前规避市场风险、获取收益的最佳选择。
亮点聚焦一：政策扶持利好频传
造纸业作为基础原材料行业受到了国家的高度重视，国家陆续出台了一系列的优惠政策促进行业快速发展。如，将造纸行业和其他7个行业作为经济结构调整的突破口，享受进口设备免征关税和进口环节增值税；对列入国家财政债券支持的重点项目享受贴息、抵免所得税等优惠政策；“双高一优”计划将关键纸种作为27个专题之一支持发展；对废纸回售经营企业实行“先征后返”的税收优惠政策。而近期，随着东北地区税改的正式启动，造纸业也被纳入增值税抵扣的范围，从而将进一步降低企业投资成本，减轻企业负担；此外，国家还针对“林纸一体化”出台了一系列税收优惠政策。在这些政策当中，由企业购买设备所引起的税费对企业的影响比较大，因此，东北地区税改政策实行以后，地处东北的造纸企业将从中受益。这对石岘纸业(资讯 行情 论坛)、恒丰纸业(资讯 行情 论坛)、ST吉纸(资讯 行情 论坛)等东北上市公司来说是一个重大利好，受益于相关政策的扶持，上市公司的业绩有望出现加速增长。
亮点聚焦二：供需缺口凸显成长潜力
在我国，造纸业是一个高速成长的行业。自1990年开始，中国纸产品总消费量一直保持着9.6%的年均增速，为全球平均增长速度的3倍，是增速最快的国家。近年来，中国日用消费品需求不断增加，出口国外的产品不断增长，使作为书写品、印刷品、包装材料的纸品市场需求以历史最快的速度增长。但这仍不能满足市场需求，特别是以木材为纸浆原料的高档纸更为紧缺。从国家统计局的数字来看，新闻纸、胶印纸、铜版纸等主要品种也都有着百分之十几的增长。目前中国市场的纸张消费量已达到全球总量的14%，仅次于美国排名世界第二位。尽管如此，由于中国人均用纸量仅为29公斤，远低于世界平均水平的52公斤，巨大的市场潜力显示造纸行业的前景极为光明。同时，据业内人士预测，到2005年，我国纸张消费总量将达到5000万吨，而届时市场产量只能达到3920万吨，尚有1000多万吨的需求缺口。相对其他行业产品过剩的局面来说，造纸行业具有明显的成长空间和增长潜力，供需缺口极有可能引“燃”纸业板块。
亮点聚焦三：反倾销带来腾飞机遇
造纸行业一直是我国政府“重点保护”的对象之一。自1998年起，我国对新闻纸、铜版纸等产业实施行长期的反倾销措施，目的就是促进国内造纸企业的快速成长。经过几年的快速发展，以晨鸣、华泰、石岘为代表的国内纸业巨头快速成长，子产业的市场份额均超过了10%，由此可见，反倾销为我国造纸企业快速发展提供了难得的机遇。值得一提的是，在今年6月30日国内造纸企业提出的反倾销诉讼中，我国企业获得胜利。这就意味着，自今年6月30日起，我国对原产于美国、加拿大、 韩国的进口新闻纸按照规定的征税范围和税率，继续征收反倾销税，期限又是5年。反倾销诉讼的成功，为我国造纸行业提供了广阔的发展空间和再次腾飞的历史机遇，相关上市公司有望借此契机迎来新一轮的发展周期。其中新闻纸行业的上市公司更是有望借助于反倾销对行业竞争状态有所改善的预期，走出一轮超跌反弹行情，其中石岘纸业、岳阳纸业(资讯 行情 论坛)、山鹰纸业(资讯 行情 论坛)、金城股份(资讯 行情 论坛)等个股值得关注。
亮点聚焦四：业绩出众引爆年报行情
目前两市纸业板块共有29家上市公司，剔出4家亏损股，3季度造纸企业的平均业绩为0.26元，远高于A股市场平均0.15元的业绩，但平均股价却低于A股平均股价，价值低估非常明显。随着年报披露的临近，市场热点不断向业绩靠拢，伴随着2004年年报的真正出炉，市场将会围绕年报业绩进入新一轮的活跃行情。而近期，业绩预增、预盈的个股走势明显强于大盘，我们有理由相信，在铅华尽洗之后，业绩出众、股价超跌的纸业板块有望率先展开反弹行情。
在该板块中，石岘纸业(600462)最值得投资者重点关注。公司是主营纸浆及新闻纸生产的上市公司，受益于反倾销，其未来业绩有望呈现出跳跃式的增长。而该股从今年4月调整以来，累计下跌幅度已超过45%，而相对于该股出色的基本面，其目前仅有5元多的股价显然带有前期非理性下跌的成分，投资价值存在被市场严重低估的嫌疑。从其技术走势来看，该股前期在4.7元单针探底成功之后，已经走出了稳健的上升通道，成交量温和放大，主力资金长线运作手法极为明显。今日该股再度放量上攻，随机指标低位金叉，后市有望展开加速上攻行情，投资者可重点关注。
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