深圳本地股波动规律及实战策略研究

　　□北京首放

　　◇　深圳本地股一向十分活跃,研究其规律有着重要实战意义

　　◇　深圳本地股的波动有着固定规律，“春季攻势”最为明显

　　◇　近期一些深圳本地股有明显启动前征兆,具有极强的可操作性

　　整体走势明显强于大盘

　　自从深圳交易所1991年7月3日正式开业以后，深圳本地股的表现就十分活跃。在2000年之前,证券市场发生过多次较大级别的上涨行情，最著名的就是1999年的“5.19”跨世纪大牛市上涨行情。当时我国证券市场主要是“政策推动型”、“资金推动型”，庄股猖狂、投机盛行，深圳本地股的表现并不突出。为了增加可比性,充分说明深圳本地股的表现较为突出，我们选择2001年以后的大调整来进行比较研究，把73只深圳本地股在这个长达三年半的调整中的表现与上海大盘、深成指数来进行比较。为了方便比较分析，我们以73只深圳本地股作为计算样本，编制了深圳本地股指数。

　　通过比较，我们发现深圳本地股指数明显强于上证指数(资讯 行情 论坛)与深证成指(资讯 行情 论坛)。上证指数自2001年6月的2245点至2004年12月底的1266点，累计下跌了979点，下跌幅度为44%，深证成指从5091点下跌到3067点，累计下跌了2024点，下跌幅度为40%，而在这个过程中，深证本地股指数从2001年4月的最高点1320点下跌到2004年12月底的926点，期间累计下跌了394点，下跌幅度为29.8%，由此可见，在这个过程中，深圳本地股指数的调整幅度远远小于上证指数和深成指数。

　　深证本地股指数强于大盘，这不但表现在2001年至2004年期间的绝对下跌幅度方面，同时还表现在期间波段的上涨幅度方面。根据我们的统计，自2001年至2004年，深圳本地股指数、上证指数、深成指数都发生过三次较大级别的上涨行情，分别是2002年1月至6月、2003年1月至5月、2003年11月至2004年4月，深圳本地股指数在这三次上涨过程中的阶段涨幅分别是65%、41%、54%，平均涨幅是53%；而上证指数三次阶段涨幅分别是30%、26%、36%，平均涨幅为31%；深成指数三次阶段涨幅分别是35%、32%、37%，平均涨幅是34%。由此可以看出，深圳本地股指数的最大阶段涨幅为65%，远远大于上证指数的最大阶段涨幅36%、深成指数的最大阶段涨幅37%；同时，深圳本地股指数的平均涨幅为53%，也明显大于上证指数31%的平均涨幅以及深成指数34%的平均涨幅。以上指标充分说明，几年来深圳本地股的表现明显强于沪市大盘和深市大盘。

　　低迷期间最出色

　　深圳本地股的活跃不但有非常明显的时间规律，同时，还有极其鲜明的区间特点，这可以从1994年以来深圳本地股几次重要上涨行情启动点得到说明。

　　1994年7月，上证股指从1993年的1558点下跌到325点，累计跌幅高达79%；深证成指从1993年的3422点下跌到944点，期间累计跌幅高达72%，市场非常低迷，此时深圳本地股爆发快速上涨行情；

　　1995年2月，上证股指从1994年的1052点下跌到524点，期间累计跌幅为50%；深证成指从1994年的2162点下跌到1133点，期间累计跌幅为48%，市场也非常低迷，此时，深圳本地股再次活跃，成为市场中表现出色的品种；

　　1996年1月，经过此前长达35个月的长期下跌，上证指数从1993年的1558点下跌到512点，期间累计跌幅67%；深证成指从1993年的3422点下跌到924点，期间累计跌幅高达73%，市场极度低迷，此时，深圳本地股再度活跃，深深房(资讯 行情 论坛)、深宝安(资讯 行情 论坛)A、深中冠(资讯 行情 论坛)、深大通(资讯 行情 论坛)等表现出色；

　　到1998年1月，市场再次出现8个月的调整，上证指数从1510点下跌到1025点，期间累计跌幅为32%；深证成指从6103点下跌到3661点，累计跌幅为40%，此时，深圳本地股再次活跃；

　　1999年1月，上证指数在1100点附近震荡探底，市场没有任何启动迹象，此时深圳本地股上演了一轮独立上涨行情，深中冠A、亿安科技、康达尔、深纺织(资讯 行情 论坛)等异常活跃，短线涨幅超过一倍，这是深圳本地股极为成功的典范；

　　2000年1月，“5.19”行情第一浪结束，二浪调整开始，上证指数从1756点一直下跌了6个月，最低点为1341点，累计跌幅为25%；深证成指也从4898点一直下跌到3285点，累计跌幅为33%，市场开始低迷，并对“5.19”行情产生了怀疑，此时，深圳本地股再次活跃，深深房、亿安科技、深天地(资讯 行情 论坛)、深深宝(资讯 行情 论坛)、深华发(资讯 行情 论坛)A等成为最强劲的品种；

　　从2001年月到2002年2月，中国股市展开历史性大调整，“5.19”行情宣告结束，上证指数从2245点一路下跌到1339点，累计跌幅为40%；深证成指也从5091点下跌到2661点，累计跌幅达到48%，市场一片看空，此时，深宝恒(资讯 行情 论坛)A、深国商(资讯 行情 论坛)、康达尔、深中华A、深深房A、深宝安A、深大通A等展开拉升行情，成为当时市场最大的亮点，这是最近几年深圳本地股表现十分出色的经典案例；

　　2003年1月，上证指数再度考验1300点，最低下跌到1311点，市场依然十分低迷，普遍认为股指要跌到1000点，此时，深圳本地股再次活跃，深南玻(资讯 行情 论坛)A、莱英达A、深信泰丰(资讯 行情 论坛)、深深房A、深宝恒A等表现出色。

　　以上情况说明，在大盘处在历史低位、市场极度低迷的情况下，深圳本地股最容易启动阶段上涨行情，并且往往成为弱市中激发人气的投资品种。

　　波动规律有迹可寻

　　深圳本地股的波动带有极其鲜明的特征，通过研究这些规律，我们可以发现并把握关注时机，在启动前选择最佳介入点买入，实战效果非常好。由于深圳本地股大部分是在1993年、1994年以后发行上市的，因此，我们把研究时间段选择在1994年至2004年。以下是1994年至2004年深圳本地股历次较大级别行情的起始时间及波动幅度：

　　通过上表我们发现，在1994年至2004年这十年期间，深圳本地股一共发动了12次较大级别的上涨行情，行情启动的时间段有两个，一个是每年初的1～4月份，一个是下半年的5～7月份，但主要是发生在年初的1～4月份，这个时间段发动的上涨行情共有10次，占12次行情的比例高达83%。同时，深圳本地股春季行情的上涨幅度较为可观，最大的一次是423%，10次春季上涨行情的平均涨幅为109%。这一现象告诉我们，深圳本地股的行情启动有着十分固定的规律，即每年春季往往是深圳本地股产生较大级别上涨的最佳时机，在这个时间投资深圳本地股具有非常好的收益。

　　深圳本地股之所以在每年春季发动较大级别的上涨行情，其原因是多方面的，但上市公司业绩的逐年下滑是一个主要因素。由于深圳本地股大部分是在1995年之前上市的，根据统计，1995年之前上市的公司为48家，占深圳本地股总数73家的66%，这些公司普遍存在改制不彻底、内部结构不完善、主营业务不突出等问题，导致上市公司业绩出现持续滑坡。这一现象引起当地政府的高度关注，为了改善这一问题，1999年深圳政府曾经组团到上海参观取经，回来后开始研究当地公司重组方式，从2001、2002年开始，当地公司重组力度明显加大，但重组总体思路仍旧停留在“市场化重组”、“民进国退”，政府介入程度不够，上市公司业绩继续滑坡。2002年，73家当地公司的平均每股收益只有0.12元，远远低于市场0.16元的平均盈利水平。2003年，在深沪两市公司经营业绩大幅回升的情况下，深圳本地公司却有32家出现业绩大幅滑坡，2004年第三季度，深沪上市公司业绩大幅增长，每股收益高达0.21元，但深圳本地公司业绩依然不佳，截止到2004年第三季度，深圳本地股共有11家“戴帽”公司、12家亏损公司，并且，经营业绩较2003年相比下滑的公司有23家。由于公司经营业绩只有年报时才能真正体现出现，而年报的公布　　时间大都集中在年初，一旦深圳本地公司公布较差的业绩，势必会加大当地政府的压力，由此也会引起管理层的重视，从而加大、加快重组力度，这恐怕是深圳本地公司往往在年初即春季发动攻势的一个重要原因。

　　

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