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北京首放
在中国联通(资讯 行情 论坛)、长江电力放量上攻推动下，市场顶住四川长虹继续跌停，以及中捷股份(资讯 行情 论坛)为首的中小板、主板次新股调整压力，股指先扬后抑继续缩量小幅震荡。市场已经连续缩量收出三根带上下影线小阴线，上下两难弱市牛皮震荡格局何时会被打破成为市场关注的焦点，同时2005年1月1日即将实施的新股询价制度将对市
场走势产生哪些影响呢？
一、基金等主流机构备战新股询价制导致大盘陷入持续缩量牛皮震荡，市场的方向性抉择仍需等待。从上周以来市场在1259点—1305点之间上下剧烈震荡后，迅速陷入牛皮震荡的两难境地。这种局面的出现有两方面根本原因：最主要的在于基金等主流机构为备战新股询价发行，手中要增加持有一定数量的现金，以用于未来新股询价申购。而且新股询价作为新生事物，各种不确定因素较多，为回避不可预见的扩容风险，也使基金在一定程度上减少了对市场的整体参与力度；而只是在中国联通、长江电力(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等超级蓝筹方面进行护盘性的，或者围绕年报因素在钢铁、航空等蓝筹方面局部性的进行个股挖掘炒作。在基金基本观望的状态下，游资屡屡启动科技股、低价股等热点，但是由于年报公布将近，市场投机氛围受到相当程度压制，部分缺乏业绩支撑的科技股、低价股得到市场响应的程度大大降低，从而使量能始终难以放出，这也就是近期本栏反复指出蓝筹不动，科技股、低价股难以撬动大盘出现较大反弹的关键原因。
其次，每年12月末作为机构冬播的黄金时间，经过急速杀跌和持续牛皮整理很容易使很多投资者彻底对市场失去信心，刻意营造低迷不振的氛围更有利于低吸、收集各类廉价筹码，而且这种市场低迷也有利于基金等机构压低未来新股的发行价格。从基金等大机构的操作战略分析，大的动作可能要等新股正式发行之后，扩容等不确定因素的冲击基本消化之后，同时手中也拿有相当数量的新股筹码之后，才有可能发动大规模的上攻动作，这样在新股3个月锁定期过后，可以抛在相对高位，从而获得较为丰厚收益。这意味着当前牛皮缩量震荡仍将延续一段时间，也就是市场的方向性抉择仍需等待；这种缩量牛皮局面下，股指下跌风险相对有限，但部分个股风险相对较大，比如中小板就面临一定调整压力。
二、新股询价实施在即对中小板、主板次新股产生一定调整压力。有报道称明年的新股扩容规模为1100亿元，不论属实与否明年的大盘股扩容还是有相当压力；加之新股询价制实施在即，由于市场普遍预期市场化发行新股将拖低次新股整体价格重心，从而使中小板和主板次新股出现近期较大调整，中捷股份、海特高新(资讯 行情 论坛)等出现大幅下跌。短期来看由于中小板联动性较强，整体价格、市盈率偏高、对新股发行又相当敏感，部分个股的破位下行有可能将会产生一定不良示范效应。中小板一旦走软，又会牵动主板次新股被迫调整的神经，有可能使部分次新股股价再下台阶。
不过从中期角度看，中小板可能将在2月28日提前公布完年报业绩，个股走势可能将会分化，部分业绩优良、年报有可能高送转的个股走出独立行情，其它业绩一般或者股价高企的品种将会出现调整。对于主板次新股，如果同步随中小板调整，部分前期大跌近40%—60%，价格在3—6元的个股将是在营造最后一跌的空头陷阱。
综合分析，如果没有新的实质性利多政策出台，市场在新股正式发行之前仍将延续涨跌有限的牛皮震荡，新股正式发行之后，市场才有可能迎来真正转机。但是应注意：当前这种多年不遇的持续低迷考验，正是孕育2005年众多精彩翻番个股行情的最后阶段，操作上选好冬播的种子，再耐心等待尤为重要。
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