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渤海投资研究所 周延
市场持续下行，我们周四推出的华润锦华(资讯 行情 论坛)(000810)快速上攻3.78%，可见超跌低价品种反弹仍是市场中难得的获利机会。与华润锦华相比，同为超跌低价股且集QFII重仓、环保、价值严重低估等多重概念于一身的山鹰纸业(资讯 行情 论坛)(600567)显然更具诱惑力，在经过非理性下跌后，凭借当前市价与转股价存在30%差距的巨大空间，
后市有望展开爆发式价值或归行情。
亮点聚焦一、花旗重仓 群英荟萃
今年5月份，公司公告：“花旗环球金融持有山鹰转债(资讯 行情 论坛)(100567)6999.60万元，如果按当前最新转股价格6.71元全部转为股份后，将超过山鹰纸业已发行股份与山鹰转债全部转股的股本总和的5%，从而可能成为公司的第二大股东。”虽然增发后公司将可转债转股价格调整为5.24元/股，仍花旗环球金融所持7345.7万元山鹰转债如果全部转股，仍占山鹰纸业增发后已发行股份与山鹰转债全部转股的股本总和的4.59%，与原来相比减少1%，仍足以当第三大股东。更重要的是，花旗环球金融如此借助山鹰转债重仓介入山鹰纸业给市场发出的明确信号，就是他们看好造纸行业的发展前景。而山鹰纸业前三季度主营业务利润同比大幅增长43.09%恰恰验证了这一点。与此同时，从其第三季度报告中可以清晰地发现广发聚富(资讯 行情 论坛)、开元基金、南方稳健(资讯 行情 论坛)、天元基金等多家机构投资者位列10大流通股东队伍之中。看来山鹰纸业未来出现连续性飙升行情应不会出乎意料之外。
亮点聚焦二、环保概念 前景无限
值得投资者注意的是，该股还是行业中唯一具备环保题材的品种。山鹰纸业投入巨资的垃圾焚烧发电项目具有的炙手可热的环保电力概念，公司由此也成为国家火炬计划重点高新技术企业，受到了政策的强力扶持，前景一片光明。更难得的是，这个总投资1.91亿元的垃圾焚烧发电综合利用工程已于2004年9月底完工，目前开始调试并将顺利投产。该项目属于国家鼓励扶持发展的热点联产项目，设计装机容量为2.4亿千瓦，正式投产后，年可处理各类造纸废气垃圾2万余吨，年发电量2.2亿度，年产蒸汽34万吨。发电及蒸汽全部用于公司的生产，每年可为山鹰纸业降低用电用汽成本约3000万元，此项目的完成将大大增强公司的行业竞争力，经济效益和社会效益十分显著。从近几年市场上来看，游资对环保概念股似乎特别情有独钟，炒作可谓屡试不爽，因此山鹰纸业作为一只拥有在造纸业少有的环保概念股必将吸引众多市场眼球，爆发的可能性相当大。
亮点聚焦三、价值严重低估 向上空间巨大
目前价位仅4.14元的山鹰纸业与同行业的晨鸣纸业(资讯 行情 论坛)(10.51元)、华泰股份(资讯 行情 论坛)(12元)等相比，其价值无疑处于严重低估状态。另外，公司目前市价与可转债转股价5.24元相比存在26.57%的空间，令其市价存在着强烈的向上回归要求。
二级市场上，增发后该股出现非理性暴跌，短期跌幅高达26.53%，股价已跌至上市3年多来最低位，处于严重超跌状态。随着5日均线的向上拐头，其K线组合形成两阳夹一阴的典型上攻形态，后市爆发式上攻行情喷薄欲出，投资者可大胆介入。
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