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中国长江电力(资讯 行情 论坛)股份有限公司(以下简称“长江电力”)是目前我国最大的水力发电企业之一。收购三峡工程首批投产4台共280万千瓦发电机组后，公司总装机容量迅速提高到551.5万千瓦，是国内装机容量规模最大的电力上市公司之一。大盘从1783点跌至1300点之下，长江电力是核心资产指标股票当中最抗跌的品种，显示出良好的投资价值。
水电行业龙头
长江电力(600900)总股本为78.56亿股，社会公众股23.26亿股。长江电力盈利模式非常清晰，资产质量优良，增长前景明确，能够保持规模与效益持续稳定的同步增长。收购三峡工程首批投产4台共280万千瓦发电机组后，公司总装机容量迅速提高到551.5万千瓦，是国内装机容量规模最大的电力上市公司之一，收购将大幅提高公司利润水平。
公司2004年8月31日公告，股东大会同意公司拟于2005年年初向三峡总公司收购三峡工程投产发电的单机容量为70万千瓦的1#、4#两台发电机组，收购完成后公司的装机容量将由551.5万千瓦提高到691.5万千瓦。三峡电的送电区域主要是华东、广东和华中等经济增长快、缺乏一次能源的地区，电能消费有一定的区域优势。
除了规模巨大和强大的持续扩张增长潜力外，公司在发电成本等方面也颇具优势。目前国内水电公司运行成本一般是0.04~0.09元/kWh，火电企业运行成本为0.198元/kWh左右。长江电力单位发电成本较低，其中葛洲坝(资讯 行情 论坛)电厂单位发电成本为0.032元/千瓦时左右，预测三峡机组为0.042元/千瓦时左右，与其他公司相比长江电力具有较明显的成本优势。
从宏观方面看，大力开发水电是我国电力工业发展的方针之一，长江电力是以水力发电为其核心业务的，因此，公司所处的水电行业是非常有发展前景的，这也为长江电力保持持续发展态势提供了政策支持与保证。
长江电力在上市一周年之际，公司董事长李永安表示，公司会加强与海外资本市场的沟通，尤其与香港资本市场的合作，并选择适当的时候在海外上市。
业绩增长看好
今年上半年，长江电力以良好的经营业绩和优异的市场表现在1300多家上市公司中脱颖而出，入选中央电视台主办的CCTV2003年年报财富创造榜，并被评选为CCTV2003年最具价值上市公司之一。
长江电力2004年前三季度累计实现主营业务收入46.58亿元、主营业务利润34.93亿元、营业利润31.09亿元、利润总额35.37亿元、净利润23.69亿元，每股收益0.302元，净资产收益率高达11.14%。前9个月，公司实现的净利润已达到去年全年的165%。这份骄人的成绩单，让投资者感到无比振奋。
长江电力今年前三季度各项业务指标均呈现出加速发展的良好势头，每股收益前三季度分别为0.06元、0.118元和0.123元。这种逐级增长势头尤其是第三季度略超预期的业绩水平，已使一些研究员调高了对长江电力的全年业绩预测，对长江电力2004年全年每股收益预测值集中于0.35元~0.40元。我国经济已进入新一轮景气周期，对电力需求不断增大，电力价格有不断走高的趋势，公司业绩增长预期看好。
公司拥有的葛洲坝电站装机容量为2715MW，收购三峡工程首批4台投产机组后，公司总装机容量达到5515MW，成为国内规模最大的水电企业；公司还将持续收购三峡工程投产机组及其他发电资产。预计完成全部收购三峡工程26台发电机组后，公司每股收益有望超过1元(以现有股本计算)。
大盘蓝筹典范
长江电力以其规模优势、持续扩张增长潜力以及其他诸多优势，奠定其在国内上市公司中水电行业龙头地位。在4大大盘蓝筹股(长江电力、中国联通(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛))中，公司质地和增长前景更为明朗，并且上市时即承诺每年收益的50%用以分红，使得长江电力很受长期持股者的欢迎。今年6月8日，长江电力实施2003年度利润分配方案：每10股派0.9元现金红利(税后0.72元)，兑现了承诺，在投资者中树立起良好形象，并成为基金的主要核心资产之一和不断增持的对象。
长江电力公布的第三季度前十大流通股股东显示，基金对其加仓力度较大，尤其是易方达投资管理公司，其旗下有易方达50指数、科瑞基金、易方达平稳3只基金均出现在长江电力十大流通股股东中。基金第三季度季报显示，第三季度共有70家基金合计持有长江电力73812万股，占流通盘的31.73%，较二季度基金持仓量57821万股有了显著的增持。2004年第三季度报告显示，长江电力股东人数继续减少，筹码高度集中。
随着证券市场价值投资理念日益深入人心，长江电力以其稳定增长的收益、稳定的分红预期和良好的前景向投资者展示出长期战略投资价值。10月24日，经国务院批准，中国保监会联合中国证监会正式发布了《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，保险机构可直接投资股票市场。具有长期投资价值的长江电力将是保险资金入市的首选目标。
长江电力作为主流指标股中成长性最突出的个股，流通市值仅次于中国联通排名第二，在上证50(资讯 行情 论坛)样本股中权重达到7.3%，其一举一动对市场影响巨大。大盘从1783点跌至1300点之下，大部分的核心资产股票都未能幸免下跌的命运，而长江电力则是核心资产股中最抗跌的品种，其股价一直在8元到9元振荡整理，显示了其大蓝筹龙头的形象和良好的投资价值已得到投资者的认同。
黄智华
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