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虽然近期股指走势低迷，但是一批传统蓝筹股却时有活跃的表现，上海石化(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)、南方航空(资讯 行情 论坛)、东方航空(资讯 行情 论坛)等个股的强势K线组合就说明了这一点。我们从中可以得出怎样的操作选择呢？
国际化估值凸显机会
近来传统蓝筹股的再度活跃，很大程度上得益于当前非常热闹的各研究机构召开的05年展望研讨会，这些研讨会一系列的研究报告所展示的实证数据充分表明了当前A股市场的一批传统行业的估值水平已非常接近于国际成熟市场，甚至在部分行业中，A股市场的估值数据已远远低于国际成熟市场，引发了年末传统蓝筹股的异动。
以银行业为例，目前沪深两市5家银行的04年动态市盈率(PE)大体上落在16倍至18倍之间，中国香港市场的银行股的数据为14.84倍，日本为17.47倍，美国为14.85倍，欧洲为15.44倍，从上述数据中虽然难以看出A股市场独特的投资魅力，但考虑到A股市场银行股所背靠的持续稳定增长的中国宏观经济，其成长性是周边市场银行股难以望其项背的。民生银行(资讯 行情 论坛)在近4年来的净利润的复合增长率达到38.45%的水平，这足以让周边的银行股甘拜下风。而从目前行业研究报告中，类似行业尚有煤炭、造纸、有色金属等。
如果说这与国际化估值比较中尚未能体现出A股的估值优势的话，那么，A股中的石化板块在国际化估值中就显示出低估的特征来。从动态市盈率(PE)来说，扬子石化(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、上海石化在04年动态市盈率分别为9倍、12.3倍以及6.1倍，而美国石化股在04年动态市盈率在38.3倍，欧洲为17.7倍，日本为50.8倍，中国台湾为10.6倍，只有韩国的动态市盈率为5.6倍。而从今年以来的涨幅来看，扬子石化、齐鲁石化、上海石化这三股是逆行业景气而下跌，平均跌幅为10.63%，而美国的石化股指数大涨53.8%，欧洲是大涨12.7%，只有中国香港的石化股指数是小幅下跌了4.2%。由此可见，在石化股的估值上，A股的石化股并不逊色于国际同行。同样，根据目前行业研究，类似于石化行业的这种国际化估值比较中明显低估的尚有钢铁、航空运输、工程机械、汽车等诸多板块。难怪有研究报告称，经过3年的股价重心下移与3年的业绩回升，05年的A股市场已初步具备了行情拐点的基础，也就意味着正是上述行业板块的存在，市场开始畅想可能未来的牛市前景了。
从价值型板块寻个股
一是存在着产能迅速扩张的个股，此类个股的业绩除了能够获得与行业景气一致的利润率的同时，还可以获得利润总额的高速增长，比如金牛能源(资讯 行情 论坛)主力煤矿东庞煤矿在03年4月发生突水事故，一度停产，直至今年上半年才恢复正常，预计全年有望达到205万吨，05年有望恢复到02年的255万吨。那么，该股在04年与05年业绩有望达到0.93元与1.05元。类似个股尚有恒源煤电(资讯 行情 论坛)、上海石化、中原高速(资讯 行情 论坛)、现代投资(资讯 行情 论坛)、岳阳纸业(资讯 行情 论坛)、博汇纸业(资讯 行情 论坛)、南钢股份(资讯 行情 论坛)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)、新钢钒(资讯 行情 论坛)、武钢股份等个股。
二是具有明显行业景气预期支撑的个股，因行业景气的推动，股价自然有望在05年获得更高的预期。比如说南方航空、上海航空(资讯 行情 论坛)等为代表的航空运输业；重型卡车中的福田汽车(资讯 行情 论坛)、*ST重汽(资讯 行情 论坛)；景点旅游业的峨眉山(资讯 行情 论坛)、黄山旅游(资讯 行情 论坛)、桂林旅游(资讯 行情 论坛)；酒店服务业的锦江酒店(资讯 行情 论坛)；零售业的南京中商(资讯 行情 论坛)、大商股份(资讯 行情 论坛)、武汉中百(资讯 行情 论坛)、华联综超(资讯 行情 论坛)等等。
秦洪
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