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渤海投资研究所 周延
重组股历来是市场中最为活跃的群体之一，近期，在大盘反复震荡的过程中，飞乐音响、太原重工(资讯 行情 论坛)、抚顺特钢(资讯 行情 论坛)等个股凭借重组题材连续飙升，走出了独立于大盘的盘升行情。我们认为，重组板块一直与大盘存在独特的“跷跷板”效应，特别是在近期市场热点转换频繁之时，重组板块更是吸引了众多的注意力和热钱的不
断涌入。因此，重组板块值得投资者重点关注，其中流通盘和总股本相对较小的上市公司，二级市场的想象空间无疑更大，是目前不错的投资品种。
盘面特点决定低价重组股反弹格局
每到年终岁尾，重组股总能掀起一浪又一浪的重组浪潮，这在历年的行情中可窥一二。而目前的行情演变更为一些低价重组股的炒作提供了肥沃的沃土。首先，前期主流热点(科技股)的退潮及基金重仓股的疲软，为低价重组股的炒作留下了空间。虽然近期钢跌板块有所表现，但归根结底，仍属于超跌反弹。钢铁股虽对大盘起到了较好的护盘作用，但可以看到，市场跟风意愿不是很强，其持续性也将大打折扣。因此，市场的炒作就需要新的热点来维持。而重组股多数业绩较差，股价较低，而实质性重组有望给公司带来巨大的变化，想象空间较为广阔，市场认同度比较高。其次，经过近8个月的深幅调整之后，多数个股股价真正回到了传统中低价股的行列。惟有这样，才能够给炒作中跟风的资金带来一定的想象空间。而且，这种较低的股价水平，在炒作中所耗费的资金量相对较小，比较符合当前的资金状况，同时，近期成功挖掘、塑造了飞乐音响(资讯 行情 论坛)、太原重工等短期大涨龙头,树立了一定的财富示范效应。因此，后市超跌重组股还将再起风云。
管理层积极推进重组进程
应该说，管理层对上市公司重组的一贯支持是该题材长盛不衰的重要基础。过去主要强调证券市场的融资功能，资源配置功能一直未能得到有效发挥，而实现资源配置功能最直接的办法就是上市公司资产重新整合。国企改革的步伐自去年起明显加快，十六大以后，民营企业地位有了实质性提高，民营企业入主、管理层收购和外资并购正构成眼下国有股权转让的“三驾马车”，去年下半年，国有股权转让且转让后股权所有制性质发生变化的上市公司就超过120例，占上市公司总数的10%，很明显，上市公司并购重组的速度还将加快，重组题材炒作的土壤也将更加肥沃。毋庸质疑，政策面向资产重组的逐渐倾斜，将为资产重组股在二级市场上重新恢复“夕日本色”奠定良好的基本面基础。
实质性重组值得期待
之所以强调实质性重组题材，是因为重组题材是市场永恒的题材，也是目前我国股市最大和最具魅力的题材，外资并购也可以纳入广义重组的范畴。尽管市场对虚假重组的警惕性大增，监管部门对虚假重组的监管力度大增，重组题材的投机空间和操纵空间已受到很大压缩，但这不仅没有降低重组的价值，反而凸现实质性重组的价值，合规合法下的实质性重组将真正改善被重组公司的基本面，实现价值突变，相应地股价也会发生突变，从而提供极大的投资获利机会。需要强调的是，在加强监管和规范后，重组的信息不对称性将有所改变，重组信息的透明度将显著提高，对重组股的把握将变得比较容易和确定。而且，历史经验告诉我们，重组板块在弱市或平衡市中最为活跃，因此，后市对低价实质性重组板块应密切关注，尤其是股价在4元以下、流通盘在1亿股以下的重组股以及低价中小盘ST股。
极度超跌股将迎来短线机会
尽管股指还在千三徘徊，但比起往年来说，今年的结构性调整使多数股票痛不欲生。据最新数据统计，目前两市的平均股价在6.4元左右，但在平均股价以下的个股却高达60%以上，股价超跌现象十分严重。而近阶段行情的变化显示，具有重组题材的超跌低价股最具爆发力。如ST英教(资讯 行情 论坛)从1元处起死回生，八度涨停，而飞乐音响、太原刚玉(资讯 行情 论坛)启动时的价位也均在4元一线。巨大赚钱效应带动了一批重组股的轮番活跃，不断燃烧的战火必将全面拉响低价重组股的反弹行情。而四川金顶(600678)就是一只超跌低价重组股。华伦集团作为一家实力雄厚的的光通信巨头正式成为公司第一大股东后，不仅有望对公司基本面产生积极影响，而且使其具备了光通信及重组的双重题材。该股流通盘不足1亿股，且目前股价仅3.97元，处于该股历史的最低位区域，投资价值的严重低估有望使该股得到市场的垂青。从技术走势来看，该股近期在3.80元附近得到极为有力的支撑，主力资金护盘迹象十分明显，后市有望展开短线爆发式上攻行情，投资者可适当关注。
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