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今日投资《在线分析师》通过对目前分析师分歧较大的股票进行统计显示，长安汽车(资讯 行情 论坛)是其中争议颇大的一只股票，对其进行跟踪的14位分析师中，有1位建议强力买入，8位建议买入、4位建议观望、1建议减持，其中建议减持的理由主要是基于对整个轿车行业的不看好。但也有分析师认为目前市场对汽车业的悲观情绪已经过去，机构投资者开始认为汽车股低估，且汽车作为消费品，相对投资品较为安全，而其中的长安汽车由于发展后劲仍较足，且估值偏低，值得关注。
长安汽车主要从事整车的开发制造和销售，产品系列全，覆盖了微客货车、轿车。现有产品包括长安之星系列微型客车，长安牌微型货车，经济型轿车长安铃木奥拓和羚羊，中高级轿车长安福特嘉年华和蒙迪欧。
微型客货车业务：重要收入来源
长安汽车在微型客车领域基本形成了高、中、低端全系列产品线，在微车行业保持主导地位，2004年1-10月长安汽车共销售微型客货车27万辆，占国内微型客货车36.8%的市场份额，较2003年年末的34.2%提高了2.6个百分点。
尽管近两年来国内微型客车行业发展较慢，但随着汽车进入家庭进程的加快、能源问题和环保问题的日益突出，加上国家产业政策的强调，预计微型客车行业将逐渐加快发展速度。长安汽车凭借其健全的微型客货车产品体系、庞大的销售和售后服务网络、广泛的用户基础，将确保其在微型客货车行业的市场主导地位，充分分享微型客货车市场的增长。
随着公司具有自主知识产权的CM8多功能车的投产上市，预计长安汽车微型客车业务将进入平稳增长阶段，04年销量约为24万辆，增幅在5%左右，将略低于行业增幅量，05年销量为27万辆左右，增幅为12%左右，将高于行业增幅 。
轿车业务：利润率下滑，但新产品的推出将增进其整体盈利水平
长安铃木产品销售及盈利水平较为稳定。2004年轿车价格战主要集中在中级车及中高级车市场，7万元以下的经济型轿车及微型轿车价格下降幅度不大，长安铃木产品价格下降也较小。目前产品销售较为稳定，预计04年长安铃木产品单车净利维持在0.3万元左右，长安铃木对长安汽车04年贡献收益1.6亿元左右。目前，长安铃木20万辆整车扩能工程和新产品引进工作正逐步展开。在新产品方面，公司计划05年初推出一款性价比较好的两厢车雨燕，新产品的推出将有利于增进05年长安铃木的整体盈利水平。
“产能+新产品”支持长安福特快速成长。在国内汽车市场的持币待购现象进一步加剧，10月份国内轿车仅销售17.9万辆，环比下降8%的环境下，长安福特10月份产品销售也不理想，销售仅为1624辆，环比下滑近50%。但明年国内轿车消费市场环境可能好转，加上公司计划明年中期推出一款极具竞争力的新产品福克斯，有望扭转目前颓势。在产能方面，长安福特正在启动由目前的7.5万辆到15万辆扩产工程，以适应新产品投产之需。公司在南京的第二工厂，目前正在开工建设阶段，预计2006年建成投产，投产车型未定。
2005年国内中高档轿车价格仍将有所下降，轿车厂家仍然会面临利润率下滑的问题。对长安福特而言，明年蒙迪欧的国产化率将由目前的45%提高到60%(仍然远低于同类产品80%左右的国产化率水平)，这将一定程度上降低公司产品成本，从而部分抵消产品降价带来的损失。
与江铃合作 增强市场竞争实力
长安汽车日前公告拟斥资4.5亿元增资江西江铃控股有限公司。江铃汽车(资讯 行情 论坛)主营轻型汽车以及配套柴油发动机的生产、销售，长安汽车通过与江铃联手将形成合力，进一步拓宽和丰富产品品种，增强市场竞争实力。
估值偏低
今日投资在线分析师显示，公司04-06年综合盈利预测分别为0.89、1.01、1.09元，对应动态市盈率7.24、6.38、5.91倍，为国内汽车股市盈率最低，与通用、福特、日产等国际汽车股动态市盈率基本相当。考虑到中国轿车行业近年来在世界范围内独一无二的高速发展态势和未来良好的成长预期，长安汽车各项业务尤其是轿车业务将继续保持较快增长态势，目前市场对公司估值和股票定价处于显著的低水平具有一定的非理性。
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