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广发证券 邸永忠
航空板块在前期市场表现一直不尽如人意，2003年的非典事件和今年的国际油价的大幅上扬，导致这一板块在近两年来始终受到市场投资者的冷落，然而，近期随着市场投资者对人民币升值预期的不断提升，使得这一板块重新得到市场的关注，其投资潜力也有待市场进一步挖掘。随着我国经济的快速发展，我国航空运输业的发展速度远高于国际行业平均
水平。
1990～2002 年期间，我国航空运输总周转量年平均增长17%，是国际同期平均增长速度的3.9 倍，也是同期我国几种交通方式中增长最快的运输方式。2003 年我国航空运输周转量在国际民航缔约国中的排名上升至第5 位，已成为世界民航大国。2004 年，我国民航客货运输继续保持强劲增长势头，1 至10 月份，运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量分别比去年同期增长40.4%、44.9%和28.9%，其中旅客运输量突破1 亿人次。航空运输进入新一轮高速增长期，未来10多年，中国民航的发展将面临前所未有的重要战略机遇期。同时，市场竞争也将更为激烈，国内三大航空集团控制了国内约80%的市场份额，但在国际航线上缺乏竞争力。而在国际航线上缺乏竞争力将导致国内航线效益得不到提升。此外，民航运输将面临着其他运输方式的竞争，尤其是在中短途的运输市场上民航已不具备明显的竞争力；空域资源管理不合理、运力投放的政治化、航油的垄断以及过高的税赋负担都影响着我国航空公司的竞争力，加之国外航空公司的渗透以及低成本航空公司的兴起，这些都将加剧国内航空运输市场的竞争。由此看来，尽管航空业具有较高的发展前景，但所面临的问题也将制约着其发展，可谓任重而道远。
结合有关的研究报告分析，经济总量扩张是拉动我国航空运输需求增长的主要因素，1978 年～2001 年经济总量规模的扩张对航空货运周转量和旅客周转量的贡献率分别为77.16%和82.32%；其次结构因素对航空运输的影响最大，如产业结构因素对航空货运的贡献率达到22.84%，城乡结构因素对航空客运的贡献率在15%左右；再次，国际贸易对航空运输的需求带动占整个航空运输业产出的39.64%。虽然目前我国对经济进行调控降温以及油价的高企，将对国民经济产生一定的影响，但国内每年的GDP 增速仍至少保持在7%左右，加上我国在全球进出口贸易份额在持续不断增长，这将为航空市场的繁荣提供良好的基础。另外，航空消费市场结构的变化将对我国航空运输产生积极的影响。特别是城镇居民消费，将从温饱型向享受型、发展型转变，旅游支出比例将进一步提高。据有关方面预测，未来几年，我国入境游、国内游和出境游人数将保持超过15%、10%和20%的速度增长，旅游客源的增加，必将使我国航空公司客运量中旅游客源比例上升。预计2004 年和2005 年民航客运量中约有5000 万和6500 万旅游客源，分别比增60%和30%左右，占预计当年客运人数的42%和47%左右。这将成为未来国内民航客运量增长的重要推动因素。
从市场角度看，目前沪深股市航空板块个股数目并不多，但结合机场服务类相关个股也成为一个较为独特的板块。在航空类个股中以南方航空(资讯 行情 论坛)为代表的这一板块个股应是投资者重点关注的目标。南方航空(600029)在今年前三季度的每股收益达到0.124元，业绩基本上开始逐步走出低谷。从目前股价定位看，不足5元的股价的确具备较大的投资吸引力，近期在盘中显示，有增量资金介入的迹象，如果后市其股价能够有效突破箱体整理的话，不仅其自身的上扬空间被彻底打开，同时，对于整个板块走强也具有积极的带动作用，应值得投资者重点关注。
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