板块淘金：电力板块 打响冬季行情第一枪

　　渤海投资研究所 周延

　　近来，市场维持震荡整理，但绩优股的抗跌能力明显强于绩差股。正所谓“业绩是市场中永恒的题材”，尤其是在弱市中，业绩的好坏无疑是辨别个股涨跌最直接的试金石。我们认为，电力板块以其优良的业绩、良好的发展前景，加之煤电联动、涨价等一系列利好扶持，已经吸引了中短线资金的重点关注。在大盘调整即将结束之际，电力板块有望率先打 响冬季行情第一枪。

　　电荒频现，行业景气依旧

　　经过夏季的用电高峰之后，冬季采暖用电又将考验国家供电系统的承受能力。目前很多省市鼓励用户冬季采暖以电代煤，如北京市已有600万平方米建筑使用了电采暖方式，而今年则有望达到1000万米。由于上个冬季我国共有七个省市拉闸限电，已经敲响了电力行业的警钟，今年随着采暖高峰的来临，电力行业的压力依然较大。尤其是华东地区有着很大的取暖负荷。据华东电网有关负责人介绍，今冬华东电力缺口高达1700万千瓦，预计将有再次拉闸限电的可能。而华南、珠三角等地区，用电紧缺现象同样严重。虽然我国早已意识到电力行业的紧缺现象，修建了诸如“西电东送”输电工程、葛洲坝(资讯 行情 论坛)大型发电工程等等，但同日益增长的人民生活水平相比，电力供应的增长显然要慢得多。尽管我国今年投产机组将超过4000万千瓦，但我国缺电形势依然严重。根据国家发改委副主任张国宝预测，2005年全国用电量依然将增长11%左右。因此，可以预计，我国电力行业在最近两年时间内依然处于供小于求的状态，整个行业将继续保持着良性的景气循环。相关上市公司也将以此为契机将迎来一个快速发展时期，各公司的业绩增长将有充分的保障，为股价上涨提供了坚实的基本面基础。

　　煤电联动打开行业发展空间

　　今年以来，煤炭价格的持续走高使得电力公司，尤其是火电类公司不堪重负，煤炭价格的上涨已成为严重制约电力行业发展的因素之一。而从2005年煤炭订货会预备会传出的消息，煤电联动方案已获国务院批准，并有望于明年初开始实行。此举意味着，与煤炭价格密切相关的火力发电将实行市场化，根据目前煤炭价格一路走高的情况看，电力价格将在明年上涨已成定局。可以看到，煤电价格联动实施后，电力企业将可以有效地把煤价上升成本的大部分及时转移出去，从而减轻了电厂因煤炭价格上涨而背上的成本包袱，提高毛利率，进而提升公司的经营业绩。因此，实施煤电价格联动对火电行业的上司公司来说是巨大利好，汕电力(资讯 行情 论坛)、金山股份、惠天热电(资讯 行情 论坛)、吉电股份(资讯 行情 论坛)、华银电力(资讯 行情 论坛)等一批火电企业有望赢来新的发展机遇，整个电力行业的发展空间也有望被彻底打开。

　　机构重仓未来可期

　　电力股以其优良的质地和良好的发展前景吸引了不少机构投资者给予重金建仓。根据已公布数据，从行业分布来看，在基金参与的几百只股票中，煤电油运依然是基金仓位最重的品种。其中电力煤气17.95%、交通运输5.96%、金属非金属15.48%、石油化学10.72%。电力煤气行业排名不仅位于基金仓位配置的榜首，同时众多机构同时献身一只股票的现象也屡见不鲜，如海富收益、嘉实服务、巨田基础及鸿阳证券等多家基金同时献身华电能源(资讯 行情 论坛)，华安创新(资讯 行情 论坛)、嘉实服务、申万巴黎、中信经典投资基金共同建仓国电电力(资讯 行情 论坛)，长江电力(资讯 行情 论坛)、桂冠电力(资讯 行情 论坛)、穗恒运(资讯 行情 论坛)等更是众星云集。可见，以基金为代表的机构投资者对于电力板块可谓是青睐有加。而在目前这样一个机构搏弈的时代里，基金的青睐势必将成就电力板块在未来不俗的表现。

　　股价超跌飙升在即

　　电力板块作为公用事业板块，业绩方面一直以稳定著称。从三季度的统计数据看，电力板块再度出现较高速度的增长，以36家电力主营突出的上市公司统计，前三季度主营业务收入为498.81亿元，前三季度主营业务利润为154.16亿元，前三季度净利润97.80亿元，较上年同期分别增长25.12%、23.39%、21.76%。前三季度实现每股收益为0.22元，明显高于沪深两市0.14元的平均数。但电力板块受制于价值投资理念的退潮，在今年备受冷落，股价也随大盘一落千丈。一批业绩良好的个股如汕电力、内蒙华电(资讯 行情 论坛)、吉电股份、惠天热电等悉数沦落为4元一线。目前电力股的市盈率水平普遍在15倍左右，价值可谓严重低估。而随着年报的临近，那些业绩预期较好的个股有望提前展开年报行情，毕竟业绩始终是支持股价走高的前提基础。因此，一些股价与其内在价值严重背离的个股，报复性反弹将一触即发。

　　而汕电力(000534)除了是众所周知的电力股外，其“和黄”题材鲜为人知，与香港首富李嘉诚携手后，公司作为一只主营电力、蒸汽类的上市公司，在全国电力最紧张的汕头地区将为破解我国南方电荒危局发挥重要作用。另外，公司参股华能国际(资讯 行情 论坛)更为其业绩增长构成了有力支撑。目前该股股价仅4元多，超跌低价特征显露无疑，后市有望展开一轮较为有力的上攻行情，投资者可适当关注。

　　(在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系）