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受惠于农业生产恢复
前几年粮食价格低迷，农民负担重，农业比较效益低，农民种粮的积极性严重受挫，再加上自然灾害的影响，我国粮食连续5年减产。这不仅威胁我国的粮食安全，也会引发严
重的社会问题。新一届政府上任后将三农问题作为首要问题，政策向农业倾斜，如减免农业税、信贷资金的支持等，粮食产量止跌回升，农业的效益提高，农民的收入出现了快速增长。根据国家统计局的信息，前三季度农民现金收入人均2110元，扣除价格因素的影响，比上年同期实际增长11.4%，增速比上年同期提高7.6个百分点。收入的增长提高了农民种粮的积极性。2004年粮食播种面积上升1%，增加化肥需求约300万吨。预计未来几年我国粮食产量和粮食播种面积将呈持续恢复性增长，从而带动对化肥需求的稳步增长。
化肥价格趋升、行业景气攀升
去年四季度，化肥销售淡季不淡，自10月份起化肥价格再次上涨，到今年7月份，尿素最高卖到1700元/吨。化肥行业景气度趋升，其主要原有：1、政策扶持。国家发改委等有关部门联合下发通知，保证化肥生产用煤、电、油、天然气等原材料、燃料的供应，加强运输调度运力安排，确保化肥和化肥生产所需原材料的运输，对化肥生产实行优惠电价和优惠运价，免征铁路建设基金，这些措施将会降低化肥生产企业的成本。同时实行优惠税收政策，2004年恢复对尿素生产增值税先征后返50%的政策，这将会使尿素生产企业的利润增长10%以上，2005年此项优惠政策继续执行。2、国际原油和天然气价格飙升，国外以天然气为原料的尿素生产的成本大幅上升，同时海运价格也大幅上涨，使得进口化肥的价格高于国内价格，进口减少，出口增加。今年前八个月我国尿素进口量同比下降18.51%，出口量同比上升107.26%，这也促使了国内化肥价格的上升。
中准价格上调提高企业盈利能力
为了促进农民收入的提高，国家对化肥这种重要的农业生产资料的价格实行管制，规定尿素中准价及最高限价。但原材料、燃料、运输价格的不断上涨，使化肥生产企业面临严峻的成本压力，纷纷请求政府提高最高限价。近日，国家发改委、财政部、农业部、商业部和国家税务总局联合下发通知，从2004年12月1日起将尿素中准价格由1400元/吨提高到1500元/吨，上浮幅度为10%。价格的提高将使化肥生产企业能够弥补成本的上涨，提高盈利能力。
目前化肥板块平均市盈率不到20倍，在价格上涨、需求增加的良好行业背景下，投资价值较突出。重点关注具有成本优势及规模扩张潜力的化肥类上市公司。
1.华鲁恒升(资讯 行情 论坛)(600426)：氮肥与精细化工并举，产能大幅扩张。募集资金项目60万吨尿素项目2003年底已产生效益，2004年底完工，投产后将使尿素产能扩张一倍，产生规模效益，增强公司竞争力，同时由于原料从白煤转向更便宜、可由本地供应的烟粉煤，生产成本将大幅降低。公司通过收购集团DMF资产进入精细化工业务，4万吨DMF扩建项目已于6月完工，受原料气供应限制，04年产能为2万吨/年，05年随着60万吨尿素项目的完工，原料气供应正常，将使公司DMF产能扩大2倍，大大提升公司的市场占有率，巩固公司的行业龙头地位。
2.泸天化(资讯 行情 论坛)(000912)：全国最大的尿素生产企业，拥有年产80万吨合成氨、124万吨尿素的生产能力，以天然气为原料，具有成本优势。
3.四川美丰(000731)：以天然气为原料的氮肥生产企业，具有成本优势。具有70万吨的尿素生产规模，在中石化系的华川公司入主四川美丰(资讯 行情 论坛)之后，公司的生产用气得到有效保证，成为相对其他企业的明显优势。
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