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新疆证券 吴建忠
天利高新(资讯 行情 论坛)(600339) 流通盘12600万股，04年三季每股收益0.12元，每股净资产1.99元，是新疆最大的综合性石油化工企业，地处新疆独山子这一国家级、特大型石化工业区，拥有了得天独厚的原材料资源优势。其甲乙酮、沥青、聚丙烯、农用地膜、添加剂和无纺布等六类产品生产能力均超过亿元。
独山子地区有望成为我国战略性能源和石化基地，天利高新面临历史性发展机遇。我国石油储备远远不能满足当前工业消费，国民经济发展对石油的依赖性越来越大，加之国际局势局部动荡，石油价格波动较大，使石油和能源安全问题倍受国家重视。由于马六甲海峡海运安全一直是我国石油进口的隐患，石油管道运输将成为我国石油运输的重要途径，中哈石油管道已于10月正式开工建设，预示新疆石油战略发展进入新的篇章。独山子炼油厂年生产能力由600万吨扩大到1000万吨，乙烯厂的规模由22万吨扩大至100万吨，克拉玛依炼油厂规模由300万吨扩大到500万吨。天利高新作为地方最大的石化企业，全力配合大石化项目进行企业发展规划并将从中受益，未来成长空间广阔。
为大石化配套的7万吨/年己二酸项目在2006年达产后，公司净利润将再次出现大幅增长。计划建设的7 万吨/年己二酸项目采用环己烷法工艺路线。预计项目总投资7.95 亿元，年均销售收入6.5 亿元，项目建设周期18个月，截至三季度末，公司已经基本完成己二酸项目开工的的前期准备工作，工程建设用地已经完成“三通一平”，5 亿元的项目建设贷款有望于近期到位，待2005年春季可开始施工，预计于2005年底进入试运行阶段，2006 年正式投入生产。由于独山子1000 万吨/年炼油和100万吨/年乙烯项目将生产较大数量的纯苯产品，但中石油的配套项目没有考虑对纯苯原料的利用，新疆本地化工企业对纯苯的消耗能力非常有限，未来将有大量纯苯无法就地利用。而苯又属于易燃易爆的危险品，销售到内地运费高昂，本地加工利用更加经济。己二酸项目年消耗约五万吨，就地取材成本优势明显，预计将新增主营业务利润2.2亿元。
未来三年业绩将逐年稳健增长。经研究预测2004年—2006年每股收益分别为0.22元，0.30元，0.49元，同比增长分别为29%，36%，63%。明显看出天利高新已步入业绩逐年增长的上升趋势中。以目前价格计算动态市盈率分别为33倍，24倍和15倍，市盈率逐步降低，呈现较好的投资价值。
风险充分释放，底部坚实，黑马特征明显。该股经过前期连续下跌的走势，风险已充分释放，自“9.14”以来换手积极，股性活跃，在7.3元一带构筑的底部形态十分稳定，近几日股价有跳出底部的迹象，有形成多方炮连续上攻的势头。以当前的市场形势，做为成长性的代表品种，无论是价值投资还是技术买点，均显现了绝好的投资机会，建议投资者积极关注。
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